投资要点
　　引言：近些年来，数字经济发展如火如荼，其速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为推动经济社会高质量发展的重要引擎，也是中国把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，有望成为新时代、新形势下的经济发动机。十八大以来，发展数字经济已上升为国家战略，顶层设计不断完善，二十大再次提及建设数字中国，政策催化密集，数字经济再迎战略布局期。本篇报告中，我们详细剖析：1）为何看好数字经济？2）数字经济发展现状及趋势如何？3）数字经济产业链涵盖哪些细分方向？4）数字经济下蕴含哪些投资机会？详见报告。
　　一、数字经济三大驱动力：经济转型、顶层设计、国家安全
　　数字经济是转型期的新动能，稳增长的重要力量。从长期看，以数字经济为代表的新兴产业是经济转型期的新动能；从当下看，数字经济是稳定经济增长的重要力量。
　　数字经济已上升为国家战略。数字经济政策定调级别高，已上升为国家战略，同时数字经济近期再迎密集政策催化。
　　大国博弈背景下，安全重要性进一步凸显。大国博弈背景下，安全的重要性进一步凸显，数字经济对保障重要产业链供应链安全、实现能源资源安全至关重要。
　　二、数字经济产业链：两条主线+12大领域
　　发展现状：新时代的经济发动机。数字经济包括数字产业化、产业数字化、数字化治理和数据价值化四大部分；数字经济已成为新时代的经济发动机，产业数字化是数字经济发展的主引擎。
　　数字产业化：量的扩张到质的提升，核心环节正突破。数字产业化即电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业、互联网行业，目前正经历由量的扩张到质的提升转变。数字产业化主要包含以下细分领域：1）数字化的实现—半导体；2）数字化传输与储存—5G、云计算、数据中心；3）数字化处理—人工智能、区块链；4）数字化产品—信创。
　　产业数字化：数字经济发展的主引擎，赋能传统行业变革。产业数字化是数字经济发展的主引擎，数字科技赋能的传统行业在效率与质量方面进一步释放增长动能：1）工业方面，工业互联网提高生产效率，数字技术催生行业变革；2）服务业方面，从零售、餐饮、旅游到办公、教育、医疗等各类传统服务市场因数字化赋能实现了线上线下融合；3）农业方面，农业信息化及农村电商助力农业发展。
　　发展趋势：数据要素市场化配置。随着我国数据总量的扩大，数据要素市场化配置将逐步推进。
　　三、投资主线：数字产业化、产业数字化、数字新基建
　　关注数字经济中数字产业化、产业数字化、数字新基建三条主线下，受益于国产替代、传统行业技术变革及稳增长政策的核心领域。
　　1）数字产业化：大国博弈背景下，二十大报告将安全问题单独成章重点论述，自主可控的重要性进一步凸显，国产替代进程有望加速，数字产业化主线下围绕国产替代布局数字经济核心领域：信创、半导体、云计算、人工智能等。
　　2）产业数字化：数字经济催生了一系列新兴行业的同时，也为一些传统行业带来了生机，产业数字化主线下关注受益于数字赋能、传统产业技术变革的核心领域：智能汽车、工业软件、能源IT、医疗IT等。
　　3）数字新基建：数字新基建有望成为数字经济推进的重要抓手，今年以来数字新基建政策落地与项目配套加速推进，在为疫后经济修复提供动能的同时，也为中长期实现高质量发展奠定了重要基础，数字新基建主线下关注受益于政策落地与项目配套加速落地的核心领域：智慧城市、智慧交通、乡村振兴、一带一路等。
　　风险提示：1）政策支持力度不及预期；2）中美科技博弈超预期；3）金融监管强度提升超预期。
　　

研究报告全文：策略报证券研究报告告分e析m师ailAuthortitle张启尧S0190521080005数字经济新时代的经济发动机程鲁尧S0190521120004createTime12022年12月14日投资要点summary策assAuthor引言近些年来数字经济发展如火如荼其速度之快辐射范围之广影响程度之深前所未有正在成为推动经济社会高质量发展的重要引擎也是中国把握新一轮科技革命和略产业变革新机遇的战略选择有望成为新时代新形势下的经济发动机十八大以来发专展数字经济已上升为国家战略顶层设计不断完善二十大再次提及建设数字中国政策催化密集数字经济再迎战略布局期本篇报告中我们详细剖析1为何看好数字经济题2数字经济发展现状及趋势如何3数字经济产业链涵盖哪些细分方向4数字经济下蕴含哪些投资机会详见报告报相关rel报ate告dReport告20221211一数字经济三大驱动力经济转型顶层设计国家安全顺势而为聚焦三条主线数字经济是转型期的新动能稳增长的重要力量从长期看以数字经济为代表的新兴产业是经济转型期的新动能从当下看数字经济是稳定经济增长的重要力量A股策略周报数字经济已上升为国家战略数字经济政策定调级别高已上升为国家战略同时数字经20221207济近期再迎密集政策催化2012年底市场躁动的复盘大国博弈背景下安全重要性进一步凸显大国博弈背景下安全的重要性进一步凸显与启示数字经济对保障重要产业链供应链安全实现能源资源安全至关重要二数字经济产业链两条主线大领域2022120612发展现状新时代的经济发动机数字经济包括数字产业化产业数字化数字化治理和央企估值重塑的四条路数据价值化四大部分数字经济已成为新时代的经济发动机产业数字化是数字经济发展径的主引擎20221204数字产业化量的扩张到质的提升核心环节正突破数字产业化即电子信息制造业电信业软件和信息技术服务业互联网行业目前正经历由量的扩张到质的提升转变数深度复盘海外四国防疫字产业化主要包含以下细分领域1数字化的实现半导体2数字化传输与储存5G放松后的经济与股市云计算数据中心3数字化处理人工智能区块链4数字化产品信创20221204产业数字化数字经济发展的主引擎赋能传统行业变革产业数字化是数字经济发展的主引擎数字科技赋能的传统行业在效率与质量方面进一步释放增长动能1工业方面顺势而为修复继续工业互联网提高生产效率数字技术催生行业变革2服务业方面从零售餐饮旅游A股策略月报到办公教育医疗等各类传统服务市场因数字化赋能实现了线上线下融合3农业方面农业信息化及农村电商助力农业发展20221127发展趋势数据要素市场化配置随着我国数据总量的扩大数据要素市场化配置将逐步顺势而为A股策略周推进报三投资主线数字产业化产业数字化数字新基建关注数字经济中数字产业化产业数字化数字新基建三条主线下受益于国产替代传统行业技术变革及稳增长政策的核心领域1数字产业化大国博弈背景下二十大报告将安全问题单独成章重点论述自主可控的重要性进一步凸显国产替代进程有望加速数字产业化主线下围绕国产替代布局数字经济核心领域信创半导体云计算人工智能等2产业数字化数字经济催生了一系列新兴行业的同时也为一些传统行业带来了生机产业数字化主线下关注受益于数字赋能传统产业技术变革的核心领域智能汽车工业软件能源IT医疗IT等3数字新基建数字新基建有望成为数字经济推进的重要抓手今年以来数字新基建政策落地与项目配套加速推进在为疫后经济修复提供动能的同时也为中长期实现高质量发展奠定了重要基础数字新基建主线下关注受益于政策落地与项目配套加速落地的核心领域智慧城市智慧交通乡村振兴一带一路等风险提示1政策支持力度不及预期2中美科技博弈超预期3金融监管强度提升超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略专题报告目录一数字经济三大驱动力经济转型顶层设计国家安全-3-1经济转型期的经济发动机稳增长的新抓手-3-2政策数字经济已上升为国家战略-4-3安全大国博弈背景下国家安全重要性凸显-4-二数字经济产业链两条主线12大领域-6-1发展现状新时代的经济发动机-6-2数字产业化由量的扩张到质的提升核心环节正突破-7-3产业数字化数字经济发展的主引擎赋能传统行业变革-10-4发展趋势数据要素市场化配置-13-三投资主线数字产业化产业数字化数字新基建-14-风险提示-14-图表目录图表1新兴产业有望成为经济转型期的新动能-3-图表2数字经济规模维持高增长-3-图表3数字经济政策定调级别高-4-图表4十四大以来报告中提及安全及国家安全次数次-5-图表5数字经济的四化框架-6-图表62016-2021年数字经济规模扩张1倍多-7-图表7产业数字化是数字经济发展的主引擎-7-图表8数字产业化构成-7-图表9中国集成电路市场规模-8-图表105G基站建设数量-9-图表11数据中心市场规模-9-图表12中国人工智能市场分行业规模-9-图表132021年全球区块链行业专利申请地区分布-9-图表14信创产业链-10-图表15工业互联网渗透到各行业-11-图表16汽车有望复制智能手机产品升级之路-11-图表17网络支付迅速普及-12-图表18网上零售规模迅速增长-12-图表19畜禽养殖信息化水平相对较高-12-图表20数据要素市场化配置逐步推进-13-图表20数字经济三条投资主线-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-策略专题报告引言近些年来数字经济发展如火如荼其速度之快辐射范围之广影响程度之深前所未有正在成为推动经济社会高质量发展的重要引擎也是中国把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择有望成为新时代新形势下的经济发动机十八大以来发展数字经济已上升为国家战略顶层设计不断完善二十大再次提及建设数字中国政策催化密集数字经济再迎战略布局期本篇报告中我们详细剖析1为何看好数字经济2数字经济发展现状及趋势如何3数字经济产业链涵盖哪些细分方向4数字经济下蕴含哪些投资机会详见报告一数字经济三大驱动力经济转型顶层设计国家安全1经济转型期的经济发动机稳增长的新抓手从长期看以数字经济为代表的新兴产业是经济转型期的新动能从上世纪改革开放以来全球化趋势人口红利城镇化进程加快等相继成为中国经济高速发展的重要驱动力不过2010年以来随着上述人口红利城镇化进程等驱动力有所减弱靠传统投资拉动经济增长的效果出现边际递减传统制造业投资增速下行我国经济正面临从高速发展向高质量发展的转型期经济转型背景下以数字经济为代表的新兴产业超越传统制造业维持较高的投资增速有望孕育成带领我国走向高质量发展的新动能从当下看数字经济是稳定经济增长的重要力量今年以来我国经济下行压力加大稳增长任务仍然艰巨而近些年来数字规模维持着较高的增长速度在疫情下甚至实现了逆势扩张数字经济增速也远高于GDP整体的增长速度数字经济正在成为稳定经济增长的重要力量图表1新兴产业有望成为经济转型期的新动能图表2数字经济规模维持高增长资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-策略专题报告2政策数字经济已上升为国家战略数字经济政策定调级别高已上升为国家战略十八大以来国家对于数字经济的重视度不断提升中国制造2025国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要十四五智能制造发展规划中均涉及了数字经济相关产业2022年1月国务院发布十四五数字经济发展规划从数字基础设施大数据产业数字化转型数字产业化等多方面规划了数字经济发展前景同月求是杂志发表总书记署名文章不断做强做优做大我国数字经济指出发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择提出要加强关键核心技术攻关加快新型基础设施建设推动数字经济与实体经济融合发展推进重点领域数字产业发展等数字经济再迎密集政策催化2022年7月国务院发布公告同意国家发改委牵头联合中央网信办等20个部委建立数字经济发展部际联席会议制度强化了数字经济发展的顶层设计2022年10月国务院在第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上就数字经济发展情况进行报告并且重点提及了核心技术攻关数字基础设施建设数字产业创新发展产业数字化转型等工作安排同时在二十大报告中再次提及建设数字中国密集政策推动下数字经济有望迎来快速发展图表3数字经济政策定调级别高资料来源国务院发改委工信部科技部等兴业证券经济与金融研究院整理3安全大国博弈背景下国家安全重要性凸显大国博弈背景下安全的重要性进一步凸显大国博弈背景下美国相继对中兴通讯华为等企业实施制裁同时遏制我国国产化率较低的半导体产业链目前对我国的限制已经从底层硬件领域延伸到了基础软件而2022年来俄乌冲突再一次彰显了安全的重要性俄乌冲突下俄罗斯受到了来自金融科技等领域的密集制裁大国间信任度下降同时地缘冲突频发下大国间的博弈也将更为激烈因此在二十大中将安全问题单独成章进行重点论述报告中安全一词出现频率达到91次其中29次为国家安全创历年来新高同时重点提及了请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-策略专题报告粮食能源资源重要产业链供应链安全安全的重要性进一步凸显数字经济对保障重要产业链供应链安全实现能源资源安全至关重要首先中美博弈背景下两国技术竞争已经从底层硬件领域延伸到了基础软件例如2022年8月12日美国商务部发布规定对设计GAAFET全栅场效应晶体管结构集成电路所必需的EDA软件实施出口管制EDA软件又被称为芯片之母是芯片设计的必备工具在三大EDA公司均为美国公司背景下EDA软件国产化迫在眉睫因此重要产业链供应链安全的发展离不开数字经济其次2022年俄乌冲突让各国意识到能源自主安全的重要性而发展新能源是碳中和背景实现能源自主安全的重要一步新能源由于弃风弃光现象效率低下因此发展柔性可控的新型电力系统对于新能源转型实现能源自主安全十分重要图表4十四大以来报告中提及安全及国家安全次数次资料来源中国社会科学网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-策略专题报告二数字经济产业链两条主线12大领域1发展现状新时代的经济发动机数字经济包括数字产业化产业数字化数字化治理和数据价值化四大部分数字产业化即信息通信产业具体包括电子信息制造业电信业软件和信息技术服务业互联网行业等产业数字化即传统产业应用数字技术所带来的产出增加和效率提升部分涉及到制造业军工汽车能源金融消费等多个产业数字化治理即以数字技术治理的方式实现数字化公共服务数据价值化包括数据采集数据标准数据确权数据标注数据定价数据交易数据流转数据保护等内容图表5数字经济的四化框架资料来源中国数字经济发展报告2022兴业证券经济与金融研究院整理数字经济是新时代的经济发动机产业数字化是数字经济发展的主引擎2021年我国数字经济规模达到455万亿元较2016年扩张1倍多同比增长161高于GDP名义增速34个百分点占GDP比重达到398较2016年提升了96个百分点数字经济已成为新时代的经济发动机其中产业数字化是数字经济发展的主引擎2021年产业数字化规模达372万亿元占数字经济比重为817占GDP比重为325在2017-2021年间每年增速均处于10以上同时数字产业化亦维持着稳定的增长2021年数字产业化规模为835万亿元同比增长119占数字经济比重为183占GDP比重为73请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-策略专题报告图表62016-2021年数字经济规模扩张1倍多图表7产业数字化是数字经济发展的主引擎资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2数字产业化由量的扩张到质的提升核心环节正突破数字产业化即电子信息制造业电信业软件和信息技术服务业互联网行业目前正经历由量的扩张到质的提升转变2021年数字产业化增加值规模达84万亿元同比增长119占GDP比重为73同比持平从结构上看软件和信息技术服务业在数字产业化中占主要地位2021年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超4万家累计完成软件业务收入95万亿元同比增长177两年复合增长率为155电信业务收入稳步提升2021年电信业务收入累计完成147万亿元比上年增长80增速同比提高41个百分点电子信息制造业经历波谷后迎来快速增长2021年全国规模以上电子信息制造业增加值比上年增长157增速创下近十年新高较上年加快80个百分点互联网和相关服务业健康发展2021年我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入155万亿元同比增长212增速比上年加快87个百分点图表8数字产业化构成资料来源中国数字经济发展报告2022兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-策略专题报告数字产业化主要包含以下细分领域1数字化的实现半导体计算机通过编码和逻辑运算等便可以数字化表示万物而依托于半导体技术的集成电路则实现了数字化描述的微型化智能化中国集成电路市场近些年不断增长2021年我国集成电路市场规模为9145亿元同比增长3其中封测制造设计市场规模分别为411525亿元25606亿元246915亿元图表9中国集成电路市场规模资料来源中国半导体行业协会亿渡数据兴业证券经济与金融研究院整理2数字化传输与储存5G云计算数据中心数字经济下的新型商业模式很大程度上是以通信技术为基础的5G则是信息通信时代的高速公路截至2022年10月我国5G基站数量超过140万个全国所有地级市城区超97的县城城区和40的乡镇镇区实现5G网络覆盖同时5G终端用户达到45亿户为之后应用场景的推广打下基础而基于传输云计算与数据中心将实现资源的统一存储与管理目前云计算发展已度过萌芽期进入第二个十年疫情下企业IT支出进一步缩减云计算可以充分发挥其资源弹性的优势帮助企业降低IT运营成本提升运行效率整体云化趋势有望进一步加强请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-策略专题报告图表105G基站建设数量图表11数据中心市场规模资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理3数字化处理人工智能区块链人工智能是利用数据提高生产效率的关键环节决定了数据的应用效率和深度我国人工智能产业市场规模从2016年的154亿元增长至2020年的1280亿元年复合增长率达到6979在各领域有着广泛地应用目前主要集中在金融政府零售制造互联网等领域区块链是借由密码学与共识机制等技术创建与存储庞大交易资料的点对点网络系统有数字资产供应链金融征信跨境支付等广泛的应用空间习近平总书记在主持中共中央政治局第十八次集体学习时强调区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用目前我国在区块链技术应用方面已走在前列2021年申请的区块链行业专利技术占到了全球的84图表12中国人工智能市场分行业规模图表132021年全球区块链行业专利申请地区分布资料来源智慧芽零壹智库兴业证券经济与金融研究院整资料来源IDC兴业证券经济与金融研究院整理理4数字化产品信创信创即信息技术应用创新产业旨在实现信息技术领域的自主可控包含基础硬件基础软件基础应用软件三大部分目前我国信创行业发展已走出产品前期研发阶段党政信创金融信创陆续展开未来信创进程将按28N节奏依次推进其中2指党政府两大体系8指关乎国计民生的八大行业包括金融石油电力电信交通航空航天医疗和教育等N则指信创产品全面应用到消费市场包括物流汽车家居等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-策略专题报告图表14信创产业链资料来源兴业证券经济与金融研究院整理3产业数字化数字经济发展的主引擎赋能传统行业变革产业数字化是数字经济发展的主引擎数字科技赋能的传统行业在效率与质量方面进一步释放增长动能第一工业方面工业互联网提高生产效率数字技术催生行业变革1工业互联网数字化转型的核心工业互联网已经渗透到制造业采矿业建筑业等诸多行业截至2022年2月我国规模以上工业企业关键工序数控化率达553数字化研发工具普及率达747工业互联网通过降低生产成本提升生产效率重塑生产方式提高企业生产效率2军工行业数字技术推动信息化战争走向智能化战争数字化在军事装备领域有着广泛的应用例如以以高超音速武器为代表的智能弹药系统人工智能为代表的无人作战平台系统以全电推进为代表的数字电力装备系统这些技术将推动信息化战争转向智能化战争3汽车行业汽车有望复制智能手机硬件革新软件赋能生态延伸的产品升级之路目前新能源汽车渗透率快速提升汽车实现了硬件的革新软件有望重塑产业格局智能化的汽车有望成为人类生活的移动第三空间汽车智能化主要有智能座舱自动驾驶V2X三大应用内容智能座舱有望凭借较低的单价及较强的体验感成为率先发展的领域自动驾驶方面L2级别渗透率正快速提升而V2X产品为人机交互提供了桥梁使得汽车成为重要的智能移动场景请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-策略专题报告4能源行业数字技术打造智能电网虚拟电厂提供电力供需矛盾解决方案在电力输送网络方面电力大数据辅助打造以特高压为骨干的智能电网在用能侧方面自动驾驶分布式储能V2G等新技术提升电气化程度有助于实现能源掉配与网络应用在支撑系统方面由算法构成虚拟电厂通过聚合发电储能用电三侧资源有效弥合电力供需矛盾是解决缺电问题的高性价比方案之一图表15工业互联网渗透到各行业图表16汽车有望复制智能手机产品升级之路资料来源中国工业互联网产业经济发展白皮书兴业证资料来源兴业证券经济与金融研究院绘制券经济与金融研究院绘制第二服务业方面从零售餐饮旅游到办公教育医疗等各类传统服务市场因数字化赋能实现了线上线下融合1金融行业网络支付数字人民币是重要的数字经济形态数字赋能将助力金融行业实现产品销售向用户运营的转变网络支付方面2021年我国完成移动支付业务151228亿笔金额52698万亿元同比分别增长227和219同时数字人民币推进提速截至2021年底数字人民币试点场景超过8085万个累计开立个人钱包26亿个交易金额8757亿元覆盖生活缴费餐饮服务交通出行购物消费等领域未来打破数据孤岛将是在金融行业最重要的应用方向数字赋能将助力金融行业实现产品销售向用户运营的转变2现代消费行业数字化进程推动了电子商务兴起网上外卖在线医疗等众多数字服务蓬勃发展电子商务领域网络零售持续快速发展2021年全国网上零售额131万亿元同比增长141其中实物商品网上零售额达108万亿元同比增长120占社会消费品零售总额的比重为245同时直播带货等形式兴起2021年重点监测电商平台累计直播场次数量超2400万场累计观看超1200亿人次直播商品数量超5000万个活跃主播数量超55万人此外网上外卖在线办公在线医疗网络视频等数字服务蓬勃发展截至2021年底用户规模分别达544亿469亿298亿和975亿3传媒数字技术改变移动互联网内容分发生产方式元宇宙未来空间广阔请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-策略专题报告人工智能大数据等技术改变了移动互联网的内容分发生产方式让海量内容与用户精准匹配下一代互联网将通过VRAR等技术进一步将现实世界映射到虚拟世界形成与现实世界交互的虚拟世界在元宇宙内拓展出广阔应用空间图表17网络支付迅速普及图表18网上零售规模迅速增长资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理第三农业方面农业信息化及农村电商助力农业发展首先农业信息化是数字技术在农业最重要的应用据农业农村部信息中心测算2020年全国农业生产信息化水平为225其中畜禽养殖信息化水平最高为302设施栽培大田种植水产养殖信息化水平分别为235185157其次农村电商同样对农业发展产生了较大影响2021年全国农村网络零售额达205万亿元比上年增长113增速加快24个百分点全国农产品网络零售额达4221亿元同比增长28图表19畜禽养殖信息化水平相对较高资料来源2021全国县域农业农村信息化发展水平评价报告兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-策略专题报告4发展趋势数据要素市场化配置随着我国数据总量的扩大数据要素市场化配置将逐步推进目前我国数据年均增速超50全球占比超20是数据量最大数据类型最丰富的国家之一预计2025年中国数据总量全球占比将接近30同时我国对数据要素的重视度也逐步提升中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定首次将数据作为生产要素纳入分配中华人民共和国数据安全法则使数据行业有了基本法数据交易中介服务受到法律认可但目前我国数据要素市场仍处于起步阶段数据权属边界界定尚未清晰相关法律法规仍需完善同时交易规则亟待建立展望未来随着我国数据总量的扩大数据要素市场化配置将逐步推进图表20数据要素市场化配置逐步推进资料来源中国政府网赛迪智库兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-策略专题报告三投资主线数字产业化产业数字化数字新基建关注数字经济中数字产业化产业数字化数字新基建三条主线下受益于国产替代技术变革的核心领域1数字产业化大国博弈背景下二十大报告将安全问题单独成章重点论述自主可控的重要性进一步凸显国产替代进程有望加速数字产业化主线下围绕国产替代布局数字经济核心领域信创半导体云计算人工智能等2产业数字化数字经济催生了一系列新兴行业的同时也为一些传统行业带来了生机产业数字化主线下关注受益于数字赋能传统产业技术变革的核心领域智能汽车工业软件能源IT医疗IT等3数字新基建数字新基建有望成为数字经济推进的重要抓手今年以来数字新基建政策落地与项目配套加速推进在为疫后经济修复提供动能的同时也为中长期实现高质量发展奠定了重要基础数字新基建主线下关注受益于政策落地与项目配套加速落地的核心领域智慧城市智慧交通乡村振兴一带一路等图表20数字经济三条投资主线资料来源兴业证券经济与金融研究院整理风险提示1政策支持力度不及预期2中美科技博弈超预期3金融监管强度提升超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-策略专题报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用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