上周，COMEX白银三连涨，小幅上涨1.85%，收于23.68美元/盎司。内盘方面，白银T+D跟随外盘走势，小幅上涨1.50%，收于5217元/千克。目前看来，白银涨势有减缓之迹象，我们认为市场正在等待美联储的动向。本周三FOMC议息会议上大概率会宣布加息50bp,银价面临在短期内承压下行风险。不过考虑到白银的工业需求高涨，预计白银的下方支撑偏强。
　　世界白银协会公布2022年全球白银需求数据，目前已达到32627吨,为2015年以来的最高水平。工业用银增长9.3%,达到15807吨。其中光伏对白银的需求量增长了12%，达到3950吨。目前来看，随着防疫政策全面放开，经济逐步恢复且消费开始复苏，日常生活的银饰需求、消费电子产品的兴起、5G基础设施的投资、供应链中库存的积累以及光伏产业的用银增加均提升了白银的需求量。其中随着光伏产业的发展，TOPCon电池凭借成熟技术路线和更低设备成本料成为新宠。据统计, TOPCon电池产能今年年底将达77.4GW,2023年底将超过300GW。而相较于以往HJT异质结电池，TOPCon电池面板用银要多30%至80%，势必推动其迈向更高的耗银体量。故预计未来白银市场工业需求居高不下，银价中长期看涨的逻辑基础稳固。
　　交易数据上，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓1.48万吨,环比减少了140.31吨，终结连续两周增加的态势。同时，ETF持仓量则刷新近两个月来的新低。CFTC持仓数据，非商业多头持仓环比减少了2099张，为第3周出现下降,降幅与前- -周基本持平,当前多头持仓数为4.84万张。非商业空头持仓数据上，空头持仓环比减少了2816张，为连续第5周下降,降幅明显放大，空头最新持仓数为3.1万张。由于美联储大概率再度宣布加息50bp,市场多空双方相对谨慎,均出现明显减仓，但是空头减仓幅度略大,净多头数还是小幅上升,维持在今年6月以来的高位附近。综上，我们认为议息会议之后白银的走势会更加明确，预计先抑后扬走势几率偏大。
　　综上所述，本周三FOMC会议将成为白银短线涨跌的风向标,我们预计美联储大概率将加息50bp,短期内银价有下行的风险。但与黄金不同的是,工业用银需求大增或提供白银价格更多支撑。故认为白银的下跌空间有限，在经过短暂回调后有望重新_上涨，目标锁定25美元强阻力位。
　　

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