国内二甲戊灵龙头企业，积极探索C5产业链。公司为国内知名农药企业，其中二甲戊灵原药为公司的主要产品。受益于二甲戊灵行业高景气，公司经营业绩持续性改善，依托二甲戊灵产业链基础，积极探索C5相关产业链，定增募投铜陵项目打开公司成长的新空间。
　　二甲戊灵高景气结合全球化布局，公司成长空间广阔。二甲戊灵作为苗前选择性除草剂，相对于竞品乙草胺、氟乐灵而言具备安全、环保、低毒等多方面优势，未来发展空间有望持续提升。从全球竞争格局来看，目前主要参与者为巴斯夫20000吨/年、贝斯美12000吨/年、剩余的印度UPL/山东华阳合计产能8000吨/年，未来借助于全球农药产能转移，公司有望持续受益。公司此次收购宁波捷力克20%的股权，加速全球化布局。
　　自供4-硝基中间体产业链齐全，进行“1+3”下游布局。二甲戊灵生产的核心工艺难点为中间4-硝基供应，由于4-硝基的生产易发生爆炸，新增产能难度较大，公司拥有8000吨/年4-硝基产能保证公司二甲戊灵生产供应链安全，相比同类企业具备明显优势。同时公司利用副产物3-硝基拓展甲氧虫酰肼、氟苯虫酰胺、苯唑草酮，进行农药行业“1+3”下游布局。
　　铜陵戊酮项目进一步完善二甲戊灵产业链，C5产业链打造成长第二曲线。公司定增募投8500吨戊酮系列绿色新材料项目，项目总品包含3-戊酮5500吨/年，2-戊酮3000吨/年，醋酸甲酯12700吨/年，正戊烯4000吨/年，环戊烯13000吨/年，溶剂油3000吨/年，醋酸戊酯3000吨/年，其中3-戊酮帮助公司完善二甲戊灵产业链，其他产品打造新的成长曲线。
　　盈利预测：公司二甲戊灵有望延续高景气，同时C5产业链以及甲氧虫酰肼等产能投放，业绩有望得到大幅提升，预计2022-2024年净利润分别为1.50、2.65和4.16亿元，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格大幅波动
　　近年来随着大宗原材料价格长期处于高位，农化企业作为下游产业可能会因为原材料上涨从而影响企业自身的盈利。
　　产能投放不及预期
　　公司铜陵项目尚处于早期建设生产阶段，后续新项目可能会因为外部原因造成产能投放不及预期的情况，从而会一定影响到公司的盈利状况。
　　下游需求不及预期
　　2020年以来，在新冠、俄乌冲突影响下，全球出现粮食危机，农化产品价格处于历史高位，未来随着供需情况改善，全球农药产能提升，行业可能出现供过于求的现象。
　　敏感性分析
　　假设如果未来下游需求不及预期、原材料波动影响产品毛利率、公司的产能相对不及预期的背景下，公司2022-2024年的营收预测为7.37、9.97、13.93亿元，对应的净利润为1.39、2.14、3.48亿元。