投资要点
　　2022年上半年，公司业绩符合预期。2022年上半年，公司实现营业收入11.34亿美元，同比增长35.5%；实现EBITDA 5.03亿美元，同比增长25.4%；实现归母净利润1.78亿美元，同比减少3.8%；实现每股收益4.15美分，同比减少3.9%。如不计追溯重列的影响，则公司收入、归母净利润和每股收益的同比增速将分别达到42.3%、9.6%和9.6%。
　　2022年上半年，公司共新增风电装机111MW，进度略低于预期。截止2022年6月30日，公司拥有风电权益装机3960.4MW（其中，2022年上半年新增111MW，2021年下半年新增714.4MW），同比增长26.3%；太阳能权益装机1136.8MW，比去年同期增长0.9%。水电权益装机则同比减少31.5%达到94.1MW，主要是由于公司位于广西壮族自治区左江水电项目与当地合作届满，水电站已移交当地合作方运营管理。公司还拥有气电权益装机1655.0MW，生物质权益装机109.5MW，燃煤权益装机989.8MW，燃油权益装机507.0MW和热电联产装机63MW，共计拥有权益装机8515.6MW。
　　2022年上半年，公司风电和太阳能实现归母净利润1.97亿美元，同比提升14.4%。期内，公司实现风电收入3.650亿美元，同比提升34.7%；归母净利润1.699亿美元，同比提升15.3%，度电归母净利润达到0.04美元/度，即0.23元/度。公司实现光伏收入0.718亿美元，同比提升5.6%；归母净利润0.271亿美元，同比提升8.8%，度电归母净利润达到0.03美元/度，即0.21元/度。
　　2022年上半年，公司风电和太阳能实现电价均有小幅提升。期内，公司实现风电发电量4800.1GWh，同比增加26.4%；风电实现利用小时数1148小时，同比减少48小时；风电实现电价0.59元/度，同比增加11.3%；公司实现太阳能发电量841.8GWh，同比增长4.8%；太阳能实现利用小时数684小时，同比减少18小时；太阳能实现电价0.66元/度，同比增加1.5%。
　　2022年上半年，公司其他业务板块发电量有一定程度下降。公司热电联产及燃气项目实现发电量148.6GWh，同比减少36.6%，主要由于位于湖北省的一个燃气项目2022年有机组进行检修，以及位于江苏省的一个热电联储项目由于当地需求下降而减少了发电量；水电项目实现发电量284.9GWh，同比减少19.3%；韩国项目实现发电量3441.6GWh，同比减少14.9%，其发电量减少主要是2022年上半年的电网调度负荷减少及有机组进行检修，令栗村一期电力项目及栗村二期电力项目的发电量下降所致。
　　我们的观点：我们认为，受益于经济复苏及中国特色估值体系构建，2023年优质央企国企港股将有望价值重估。中广核集团是“五大四小”中优秀的电力央企集团，中广核新能源为集团旗下唯一非核清洁能源上市平台，在“十四五”期间将稳扎稳打稳步发展新能源，其资产质量具有行业领军优势，估值水平有望得到进一步提升。
　　风险提示：用电量增长不及预期；新增风电投产不及预期