核心观点
　　生猪养殖：11月猪企出栏积极性提升，生猪销售量增价减。（1）规模场出栏增量，猪价震荡下行。猪价方面：12月3日-12月9日，生猪均价为22.15元/公斤，周度环比+0.88%，周初猪价小幅上涨随后持续下跌，主要系临近年底，规模场为完成年度出栏计划同时规避春节后淡季出栏，生猪出栏量增大，市场猪源增多，同时新冠疫情防控措施虽持续优化，但堂食餐饮需求并未有明显提振，供给增加叠加需求弱势，猪价震荡下行。出栏体重方面：上周（12月2日-12月8日）全国平均出栏体重为129.85公斤，周度环比-0.77公斤，主要系集团场主动降重出栏，且前期压栏和二次育肥的生猪并未完全进入市场。屠宰量方面：本周样本屠宰企业平均屠宰量为13.78万头，周度环比增长10.16%，屠宰量增幅明显，主要系气温下降，市场消费需求有所好转，叠加南方腌腊肉、灌香肠活动陆续增多，支撑本周屠宰量增长明显。产业链各端利润方面：上周自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为573.94/523.30元/头，周度环比+54.07/+47.84元/头。（2）11月猪企出栏积极性多数提升，生猪销售量增价减。价格方面，11月猪企生猪销售均价为23.84元/公斤，环比-10.01%，其中牧原股份/温氏股份/新希望11月生猪销售均价分别23.33/24.11/23.3元/公斤，环比分别-10.44%/-9.67%/-9.79%。出栏量方面，猪企出栏出现分化。11月13家企业共出栏生猪1118.27万头，环比+7.70%；其中牧原股份/温氏股份/新希望11月分别出栏517.10/196.44/169.10万头，环比分别+8.20%/+18.88%/+16.18%；傲农生物/正邦科技/金新农11月分别出栏44.99/29.58/12.94万头，环比分别- 10.63%/-54.00%/-2.85%。出栏体重方面，11月天气转凉，多地腌腊开启，市场压栏生猪陆续出栏，支撑出栏均重整体抬升。11月正邦科技/天康生物/罗牛山生猪出栏均重分别为125.62/125.4/128.46公斤，环比+12.69%/+1.45%/+3.63%，其中正邦科技出栏体重环比增幅较大主要系其10月基数较低。整体来看，11月猪价虽有所下行但仍处于年内高位，叠加猪企产能逐步释放，猪企经营继续改善，13家猪企11月销售收入合计286.82亿元，环比+2.11%，同比+76.78%。供给方面，近期猪价的下跌有助于倒逼散户提前出栏，释放前期积累的供应压力，为后市猪价上涨减轻压力；同时在2021年下半年产能去化背景下，生猪供给偏紧趋势不改。需求方面，随全国大范围降温开始，腌腊需求已逐步开启，叠加春节备货需求，终端消费提振终将显现。整体来看，供给偏紧趋势叠加下方需求有支撑，我们预计短期猪价下行空间有限，整体维持震荡运行态势。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。
　　白羽肉鸡：全球迎来禽流感疫病高发期，后期引种不确定性加剧，供给收缩或加剧。（1）需求提振有限，肉鸡价格下行。根据博亚和讯，12月9日白羽肉鸡价格9.11元/公斤，周度环比-0.44%。近期毛鸡价格出现下行主要系一方面新冠疫情管控政策虽持续优化，但消费利好兑现仍需时间，目前终端消费提振有限，鸡产品价格出现下行利空毛鸡价格；另一方面，12月以来生猪价格震荡下行，对毛鸡价格上涨形成抑制。展望未来：供给方面，前期行情低迷致在产父母代存栏持续下滑，毛鸡减量趋势不改，有望对毛鸡价格形成支撑；需求方面，随下游消费利好兑现，终端消费提振有望带动毛鸡价格上涨。（2）海外引种受限持续，供给收缩或加剧。美国为我国祖代鸡主要供种国，主要供种地包括田纳西州、密西西比州和阿拉巴马州。此前，田纳西州和密西西比州均已发生禽流感疫情，且最新病例均发生在11月中旬。12月6日阿拉巴马州确认出现高致病性禽流感疫情。截至2022年12月7日，美国已有47个州暴发禽流感疫情，5302万只禽类受影响。截至目前，5、6、7、10、11月我国均未从海外引种，2022年全年祖代更新量预计80-85万套左右，和行业需求均衡水平120万套相比，存在30%左右的供给缺口。根据白鸡生产周期，5-10月存在的引种缺口将作用于2023年下半年的肉鸡供给减量，叠加种鸡质量不佳，生产效率或下降20- 30%，周期拐点有望于2023年中旬加速到来，我们持续看好该板块的投资机会。
　　种业：转基因商业化落地可期，关注种业板块投资机会。（1）USDA发布12月全球农产品供需报告，下调全球22/23年度玉米、小麦产量。玉米方面，受俄乌冲突影响持续叠加秋季降雨减少，乌克兰玉米产量减少，同时俄罗斯玉米因收获延迟产量预期下降，本次报告下调2022/23年度全球玉米产量至1161.86百万吨，下调22/23年度全球玉米消费量至1170.55百万吨，玉米供给缺口有所扩大。小麦方面，本次报告下调2022/23年度全球小麦产量至780.59百万吨；下调22/23年度全球小麦消费量至789.53百万吨，小麦供给缺口扩大。大豆方面，本次报告上调2022/23年度全球大豆产量至391.17百万吨，上调22/23年度全球大豆消费量至380.88百万吨，小麦供给缺口缩窄。（2）粮食安全获高度重视，转基因商业化渐行渐近。10月16日，党的二十大报告中指出，全方位夯实粮食安全根基，深入实施种业振兴行动，确