工业金属：美联储加息预期放缓，内需提振，工业金属震荡上行
　　国际方面，12月5日发布的美国11月Markit综合PMI录得46.4，跌破枯荣线，美国经济衰退风险的加剧，加息预期减弱，美元指数预期下行，宏观压制因素或将逐渐退出，工业金属价格获得支撑。国内方面，12月7日，随着防疫政策继续优化，国家卫健委发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，国内经济修复预期强化。同时近期房地产金融政策落实，政策暖风持续，国内需求进一步增长。国内宏观预期转好。总体上，美联储加息预期放缓，宏观压制因素有望逐渐退出，国内内需增长持续，预计工业金属价格将逐步上行。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：国内外宏观向好，沪铜维持强劲
　　本周LME铜收报8486美元/吨，周内上涨0.16%；沪铜收报67120元/吨，周内上涨1.33%。宏观方面国外美联储加息放缓预期维持，国内优化防疫新十条发布，经济修复前景乐观。同时房地产金融政策刺激，支撑国内铜价上行。供给端，据SMM，11月国内精铜产量为89.96万吨，同比增加8.92%，供给逐渐改善。需求端，据SMM，国内主要大中型铜杆企业综合开工率约为66.63%，较上周上升3.34%，需求小幅回暖。库存方面，沪铜仓单库存小幅度上升，全球显性铜库存略有反弹，但均仍处于历史低位，继续支撑铜价。总体看，国内外宏观刺激逐步强化，基本面上供需回暖，预计铜价短期将继续维持高位。
　　铝：供应逐渐恢复需求仍处低位，预期短期铝价或承压
　　本周LME铝收报2470美元/吨，周内下跌3.36%；沪铝收报19260元/吨，周内上涨0.08%。本周国内疫情防控优化叠加房地产融资增长支撑铝价。供给端，据SMM，周内广西和四川复产产能逐步投放，其余地区产能稳定运行。因临近假期，铝厂铸锭量也呈增加趋势，国内供应端逐步恢复。需求端，据SMM，周内受订单不足影响，国内铝下游加工龙头企业开工率为65.3%，环比上周下跌0.7个百分点，需求仍处低位。总的来看，国内产能逐渐恢复供给增加，而需求仍无起色，预期短期铝价或承压。
　　锡：供需仍未恢复，震荡获将延续
　　本周锡价上涨，LME锡价收报24165美元/吨，周内上涨2.52%，沪锡198650元/吨，周内上涨6.13%。供给端，据SMM，由于原料供应偏紧，60%锡精矿加工费降低至12500/吨，进一步挤压冶炼厂利润，造成供给整体下滑。需求端，据SMM，下游焊锡企业开工率仍处低位，需求减弱，终端订单疲软，库存持续累计，需求尚未恢复。总体看，原料紧张导致冶炼供给继续偏弱，需求仍未弱势，供需疲软下，预期沪锡或将继续横盘震荡。
　　锌：国内供增需减，锌价或短期走弱
　　本周LME锌价3227美元/吨，周内上涨3.86%，沪锌24965元/吨，周内上涨1.15%。基本面上供给端，据SMM，周内各省加工费基本持平，冶炼厂利润仍处于高位，利润驱使叠加国内宏观向好推动供给上行。需求端，据SMM，本周受北方疫情影响，下游镀锌企业开工率为57%，压铸企业开工率46.83%，环比均有下降，而南方压铸企业12月下旬减产或停工放假，需求走低。总体看，供给增加需求下行趋势较为确定，预计锌价或短期走弱
　　风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。