国务院于12月7日下午进一步印发“新十条”《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》。相较于“二十条措施”，“新十条”对隔离方式及核酸检测途径两方面实现进一步优化，截至12月8日，地方政府积极响应“新十条”措施，已有10地明确辖区内落实“新十条”对落地检、核酸措施的最新指示，其他省市中部分地级市也已基本实现政策落实。周内，多地取消了常态化核酸检验、场所健康码检查等指令，未来更多地区或将携手优化防疫政策。
　　随着“新十条”措施的落地实施，各省份陆续取消了异地“落地检”及辖区内场所健康码、核酸码的查验指令，这将有利于个人出行及第三产业服务消费的加速复苏，交运及商贸零售板块值得更多关注；截至11月28日，国家疾控透露我国80岁以上老年人新冠病毒疫苗的全程接种率仅为65.8%，远低于全国平均水平，随着疫情防控措施的优化，抗疫药物、抗原检测等医疗物资或将短期紧俏，医疗板块建议持续关注。
　　交通运输：北港转债。截至2022Q3，公司实现营业收入45.54亿元，同比增长10.26%，实现归母净利润7.76亿元，同比增长4.21%。公司近年来业绩增长稳定，归母净利润于2021年同比出现小幅下降。截至2022H1，公司装卸堆存收入占比超过92%，未来随着疫情政策的优化，进出口业务总量将有望复苏，公司业绩或将进一步改善。
　　生物医药：三诺转债、奇正转债。虽然疫情防控措施正在优化改进，但客观上新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大，综上医疗块值得持续关注。截至2022年Q3，三诺生物实现营业收入19.81亿元，同比增长13.23%，实现归母净利润3.63亿元，同比上涨84.78%。截至2022Q3，奇正藏药实现营业收入14.16亿元，同比增长19.08%；实现归母净利润3.60亿元，同比减少44.46%，扣除非经常性损益，归母净利润同比增长18.77%。
　　消费：蒙娜转债、欧22转债。疫情管控边际优化，个人消费端将得到提振。截至2022年Q3欧派家具实现营业收入162.69亿元，同比增长12.96%；实现归母净利润19.90亿元，同比减少5.82%；蒙娜丽莎近年公司业绩受到疫情拖累，归母净利润连续两年出现负增长，截至2022Q3，公司实现收入46.94亿元，同比减少4.73%；实现归母净利润-3.70亿元，同比减少-188.69%。截至2021年底，公司签约经销商1540个，拥有专卖店及销售网点4620个，并不断拓宽电商、直播、互联网家装、设计师等渠道。
　　截至12月9日，市场流通医疗、交运、消费AA评级及以上相关标的转债共计16只，全市场收盘价均值为134.11元，转股溢价率均值为43.59%，我们选取收盘价135元以下及转股溢价率43%以下作为债市“双低”标准，同时对比正股收盘价及近365天收盘价25%、50%及75%分位数，进而选择债券标的。其中当前交运板块整体正股处于较高分位水平区间，故选择75%分位水平选择低估标的；服贸零售与医疗板块当前处于较低价值区间，故分别选择正股25%与50%分位选择低估标的。结合本周涨势为正转债标的，北港转债、奇正转债，欧22转债满足“三低”转债标准，未来成长空间较大，建议关注；此外，珀莱转债，康太转2正股基本面表现良好，且满足预设低估标准，看好未来转债价格进一步走高。
　　本周转债市场回顾。1）本周上证综指和创业板指数均有上涨。截至12月9日收盘，上证综指上涨1.61%，报收3206.95点；创业板指上涨1.57%，报收2420.63点。分行业板块来看，本周分化明显。其中食品饮料、家用电器和商贸零售板块涨幅较大，分别达7.22%、6.74%和5.40%；公用事业、通信、国防军工板块下跌幅度相对较大，分别为-2.70%、-1.61%和-1.61%。2）本周债券指数均小幅下跌，中证全债指数下跌0.19%、中证国债指数下跌0.16%。本周中证转债指数较上周下跌0.41%，报收404.88点。从个券表现来看，整体涨跌互现，其中涨幅前三的是立昂转债、商络转债、盛路转债，涨幅分别为28.4%、25.36%、16.9%；跌幅前三的分别是溢利转债、华森转债、英联转债，跌幅分别为-20.82%、-14.44%、-9.86%。本周转债市场成交金额为3602.81亿元，日均成交金额为720.56亿元，较前一周下跌13.07%。3）本周共14家公司发布可转债最新进度情况，其中6家公司发布可转债发行预案，1家公司可转债发行获证监会批复，1家公司发布发行公告，6家公司发布上市公告。
　　风险提示：经济基本面变化、股市波动带来的风险；正股业绩不及预期；股权质押风险等。