事项：
　　公司公告：2022年12月8日，华利集团的全资子公司拟以自有资金6,300万美元（折合人民币约43,851.78万元）收购香港启巨和香港优可合计持有的英雄心100%股权（以下简称“交易标的”）。交易标的交割完成后，英雄心及其全资子公司越南永川鞋业有限公司（以下简称“越南永川”）、佳达国际控股有限公司（以下简称“佳达国际”）将成为公司的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。由于新建工厂从寻址到建设、投产的周期比较长，为了应对新客户订单快速爬坡的需要，公司将通过收购英雄心100%的股权，尽快获得越南永川年产约1,000万双运动鞋的产能。本次交易完成后，公司将根据各客户的订单情况，整合集团内各制造工厂的产能，满足公司经营发展的需要。
　　国信纺服观点：1）收购PE估值明显低于同业水平，逆势扩张有助于公司扩大市场份额；2）供应商同行10-11月销售增长放缓，耐克加大清货力度，目标年底改善库存结构，股价回暖催化有望显现；3）风险提示：需求增长不及预期、疫情持续时间过长、国际政治经济风险；4）投资建议：收购价格有利，看好公司未来在逆境中扩大市场份额的机遇。公司此次收购交易对价估值较低，对公司有利，并且成熟产能有助于公司加快扩张市场份额的进度。在短期外需不明朗的环境下，行业正在面临出清整合，而公司竞争力突出、增长稳健、现金充沛，我们看好公司逆势扩张策略下的中长期的成长前景。根据品牌清理库存的预期，今年底有望见到品牌库存改善的拐点，行业有望在明年二季度逐步迎来订单回暖。考虑到目前下游需求变化尚不明确，我们维持盈利预测，预计公司2022~2024年净利润分别为33.0/38.5/46.6亿元，同比增长19.3%/16.7%/18.4%，当前股价对应PE分别为17.5x/15.0x/12.7x。维持合理估值82.9-89.5元，对应2023PE25-27x，维持“买入”评级。