铜
　　核心逻辑；供需双弱；海外宏观情绪谨慎，铜价或震荡回落。
　　盘面情况：上周铜价呈现先抑后扬的高位震荡态势。本周将公布美联储12月份议息会议将落地，公布12月份加息节奏的同时，也将明确2023年的加息路径。议息会议前夕，市场情绪可能偏向谨慎观望的状态。即上海发布保障房地产行业的金融措施之后，背景银保监局随即公布加强金融支持复工复产相关工作的通知，要求稳定房地产开发贷款和建筑企业信贷投放，鼓励机构在风险可控、商业可持续基础上，为积极自救、主动配合“保交楼”的出险房地产企业在建项目提供增量融资支持，保持建筑企业融资连续稳定。各地一连串的金融保障房地产行业的政策的出炉，对明年房产后端消费的阶段性回暖带来较大的支撑。上周五英美资源下调2023年的铜指导量，这也符合我们之前对于铜矿偏紧的预期。
　　供应端：短期供应偏紧的矛盾未变，警惕节前赶产。洋山铜溢价已回落至57.5元/吨，进口端持续缩减；加工费持续高位盘整，在矿端产出不及预期的情况下，冶炼产能相对更紧。但临近春节，部分冶炼厂可能进入年前赶产阶段，冶炼产能可能有所回补。需求端：仍处于季节性淡季，消费偏清淡。从线缆的月度开工来看，11月份开工率处于8年同期最低位置；精废价差高位盘整，废铜消费仍然偏强，精铜需求偏弱。库存端：上期所库存转为小幅累库，LME库存转为累库。周度来看，上期所库存去库去库幅度仍达23.72%，但周五转为小幅累库；LME库存累库至8.54万吨，周度累库幅度达1.88%。
　　现货成交：据上海金属网，上交易日现货市场成交一般，升水较前日上涨10元/吨。上交易日下游消费一般，贸易商流转为主，一时段多以均价-20元左右成交，二时段起升水逐步持稳，平水铜升50元左右，好铜升80元左右成交相对集中，上交易日差评水及湿法铜依旧稀少。
　　策略建议：空单持有
　　关注点：消费、疫情、全球经济、12月议息会议