过去一周，油价走势弱于我们预期。虽然阶段性出现过强势反弹，但市场最终回归交易现实端的疲软，承压下跌。其中，WTI逼近关键70美元/桶的关键支撑，SC破位后短线仍在寻底。过去一周市场聚焦G7对俄禁运制裁落地及价格上限问题。短期来看，由于俄罗斯已经找到借助本国及亚太油运贸易商、保险公司出口俄油的渠道，加上俄油真实市场成交价低于制裁中规定的价格上限，G7制裁短期对供应的直接冲击有限（约50万桶/日减量）。但考虑到俄罗斯可能会削减石油产量作为石油价格上限反制的一部分，未来一周建议继续关注俄方的反制法令，中长期或进一步影响俄油供应问题。但需注意，在这一制裁执行过程中，土耳其当局坚持要求七国集团和欧盟的保险公司为途经博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡的油轮提供保障，造成了俄油短期出口的实质性中断。其中，截至本周有28艘油轮装载着2600万桶原油滞留在马尔马拉海或黑海，等待获准进入地中海。除了两艘油轮外，其他油轮都是来自哈萨克斯坦的未经批准的原油，这些原油实际上是从俄罗斯新罗西斯克港装载的，几乎所有油轮都是低酸的CPC混合原油。这一格局本质上还是因为G7对俄罗斯原油出口的制裁，建议关注未来一周俄方出台的反制措施，警惕再次出现供应大幅中断的情况。