上周国债期货止跌震荡，10年期主力合约上涨0.10%，5年期主力合约下跌0.12%，2年期主力合约下跌0.1%。今年以来，年初国债期货小幅冲高，随着美联储加息预期升温，国债期货震荡回落，10年期国债期货创今年新低；2年、5年期国债期货跌至今年低位后出现震荡回升。经过一个月调整，3月份以来，国债期货震荡回升，但保持区间震荡。7月以来随着PMI走弱，经济复苏弱于预期，全球经济预期进入衰退，国债期货企稳反弹，并突破区间上轨，继续震荡上行创新高。8月LPR报价利率出现非对称降息，美联储仍处于加息周期，短期央行较难再降息降准，短期或利好出尽。11月初再次上攻前期高点不果后，国债期货高位震荡后，大幅下跌。上周国债呈现分化，十年期国债止跌震荡。
　　各期期限国债现货利率表现不一，十年期国债下行2个BP，而三、五年期国债分别上行6个BP和5个BP。
　　隔夜利率保持低位，继续向下的可能性较小；其他短期限利率企稳。4月份以来，隔夜利率大幅下行，接近一年以来的低点，6月季末利率再次上攻，然后7月初以来银行间三个月及以下不断震荡下行，并已临近1%，创今年新低。国庆过后，各期利率企稳回升，中期利率仍在高位。
　　2022年12月至明年1月MLF到期量每个月都超过5000亿，随后半年到期量保持低位。11月15号1万亿MLF到期缩量续做8500亿，利率维持不变。下周15日，央行到期5000亿元，上周公开市场货币无资金操作，今年以来净投放5930亿。
　　8月下旬美国10年期国债收益率再次突破3%继续上行连续创新高后，短期高位震荡。美国开启加息周期，美国通胀仍在高位，美联储发表言论表示致力于控制通胀，不过随着中期选举结束，中美利差有望企稳上涨。随着美国利率达到4.5%后，市场预期继续提高至5%-5.25%，后续仍有上涨空间，继续制约中国国债利率下行。