权益市场一周回顾与后市展望
　　截至本周五收盘，上证指数报收3206.95点，全周上涨1.61%；恒生指数、沪深300表现突出，涨幅分别达6.56%、3.29%。行业表现方面，食品饮料、综合、家用电器、商贸零售、美容护理涨幅居前；少数行业如机械设备、环保、通信、汽车、计算机、煤炭、公用事业、国防军工下跌。热门赛道北向资金流向两极分化，本周北向资金净流入排名前五赛道为饮料制造、自主可控、白色家电、空气能热泵、电池回收，净流出排名前五赛道为能源出海、钙钛矿电池、电力股、硅能源、MCU芯片，北向资金连续两周小额增持新能源整车板块个股。
　　疫情优化政策落地实施，市场预期掉头转向。市场表现来看，本周A股市场在周一出现普涨，周二至周五震荡向上，同时受到防疫政策优化、美元指数回落的影响，本周人民币强势反弹，人民币兑美元较上周调升900个基点，收复“7”整数关口，截至12月9日，北向资金累计净流入规模已超过全年最高点。进入12月以来，市场表现主要受政策驱动，一定程度上脱离基本面，各行业板块轮动加剧，各主力板块如地产、食品饮料、商贸零售、建筑装饰、医药生物等均在此次反弹中实现单日涨幅居前，但除地产、建装行业行情有所持续外，板块之间仍以快速切换为主。风格总体偏向价值，但本周价值风格演绎并未持续，我们认为主要是由于存量资金博弈，以及周三优疫情防控新十条政策落地后，市场进入预期兑现的混沌期。
　　展望后市，短期市场预计震荡向上，同时对中长期持不悲观并向乐观方向迈进的观点。短期来看，各行业板块轮动加剧，风格总体偏向价值，但本周风格演绎进入混沌期，不排除短期风格转向的可能，我们认为在板块不具有确定性的情况下，可以从主题视角寻找相关机会，一是在政策支持下的地产、后疫情行业拐点已至，消费建材、家居、大消费等行业估值有望率先修复；二是产业政策催化与盈利改善预期下的光伏、钠电池、药房、通用机械等板块，三是近期下跌幅度较大，后期有望受益于风格切换的数字确权、信创、军工等安全板块。四是估值重塑下的国央企。从中长期视角来看，经济、产业政策仍有空间，预期将带动市场向基本面及盈利改善的方向优化，但同时市场在明年将面临海外经济衰退与国内有效需求不足的双重考验，11月基本面数据未出现明显改善，后续有待持续观察经济根本性改善拐点的出现，跟踪宽信用政策效果，地产销售和内需仍是关键，近期即将到来的12月中央政治经济工作会议将是未来一段时间博弈的关注点。
　　转债市场一周回顾与后市展望
　　转债市场成交缩量，转债指数小幅下行。本周转债等权/加权指数分别下跌0.66%/0.40%，对应正股指数下跌0.03%。整体转债成交额大幅降低，环比-13.07%，对应正股成交额同时调整。个股层面，涨幅排名前三个券为：立昂（28.40%）、商络（25.36%）、盛路（16.97%）;跌幅排名前三个券为:溢利（-20.82%）、华森（-14.44%）、英联（-9.86%）。中低平价转债估值压缩，全市场分位数降至85%以下。截至12月9日，全市场余额加权平均转股溢价率主动压缩，较上周下行2.21pct。后市来看，产业、经济政策仍有空间，因此我们对相关消费链转债进行梳理，预期在疫情优化政策以及经济复苏预期下有望获益。
　　转债条款与高频数据跟踪
　　截至2022年12月10日，转债市场存量规模8,106.91亿元。一级市场方面，本周更新发行进展（审批/过会/股东大会通过/公布发行预案）的公司共6家，截至目前待发转债规合计超420亿元；本周共2只转债发行、2只转债上市，规模合计50.67亿元。转债条款方面，5只转债(包含禾丰、太极、火炬、艾华、川投)公告本次不提前赎回；华正、佳力等9只转债公告本次不向下修正；温氏转债下修转股价至17.37元/股，乐歌转债下修转股价至46.48元/股；飞凯转债回售价格为100.027元/张。
　　风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等