行情回顾：本周医药生物指数上涨1.39%，跑输沪深300指数1.90个百分点，行业涨跌幅排名第18。2022年初以来至今，医药行业下跌17.09%，跑赢沪深300指数1.98个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为87.3% (-1.6pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.4% (-3.0pp)，相对沪深300溢价率为137.3% (-5.2pp)。医药子行业来看，本周9个子行业板块上涨，医院为涨幅最大子行业，涨幅为3.6%，其次是原料药、中药III，涨幅分别为3.4%和2.9%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为15.0%。
　　创新是医药行业发展本源。12月6日，康方生物签订协议，将授予Summit于美、加、日及欧洲开发及商业化AK112的独家许可权，同时康方生物可获得5亿美元的首付款及最高可达50亿美元的总交易金额，以及伊沃西产品销售净额的低双位数百分比的提升，AK112成功出海再一次证明创新是医药行业持续发展的动力。12月7日，国务院对疫情防控政策进行了优化，进一步强调科学精准划分风险区域，各部门积极相应，目前娱乐场所、公路航道等均取消查验核酸，中长期关注医药复苏主线。
　　本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966)、药明生物(2269)。
　　本周弹性组合：寿仙谷(603896)、上海医药(601607)、福瑞股份(300049)、迈得医疗（688310）、太极集团(600129)、贝达药业(300558)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、同仁堂(600085)、我武生物(300357)。
　　本周科创板组合：祥生医疗(688358)、百济神州(688235)、康希诺(688185)、澳华内镜(688212)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、奥浦迈(688293)、爱博医疗（688050）。
　　本周稳健组合：爱美客(300896)、云南白药(000538)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、恒瑞医药(600276)、片仔癀(600436)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、药明康德(603259)、凯莱英(002821)。
　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险