核心观点：
　　白羽鸡育种历经近百年，生物性状优化趋势明显。上游种鸡是白羽鸡繁育过程中的重要环节，种鸡的代次越高，其通过杂交体现遗传性能的作用越重要，对后代生产性能的影响越明显。现代白羽鸡育种源于20世纪30年代，经过近100年系统的遗传选育，白羽肉鸡的遗传潜力逐年提高，各项生物性状指标持续进化。根据白羽肉鸡产业信息库，在过去的30-40年间，肉鸡每年的体重增加25-50克。目前，白羽鸡的活重已提升至约2.8公斤/只，料肉比下降至约1.5-1.6，死亡率下降至约3.5%，生物遗传性状优化趋势明显。
　　行业持续并购整合，双寡头格局基本形成。随着遗传潜力的逐步提高，育种公司通过并购的方式丰富育种素材、保持遗传基因的多样性。随着行业不断的并购整合，基本形成由EW集团与科宝双寡头垄断的竞争格局，两家公司合计占据全球92%以上的白羽肉种鸡市场份额。（1）EW集团：通过并购扩张自身业务规模，是全球最大的家禽育种公司，在全球肉种鸡市场和蛋种鸡市场的市占率均超50%。公司旗下子公司安伟捷专门从事肉鸡育种业务，在全球白羽肉种鸡市场的市占率常年位居行业第一。（2）科宝：泰森食品的全资子公司，专注于为全球肉鸡行业提供种禽产品，公司在全球白羽肉种鸡市场的市场份额约40%，祖代种鸡年产量可达280万套。
　　国产替代大幕开启，有望打破海外垄断。相较于欧美国家，国内白羽肉鸡育种整体起步较晚，在曾祖代种鸡养殖环节相对缺失，白羽鸡种源的对外依存度高，祖代种鸡苗来源以国外进口为主。根据禽业协会数据，2021年我国有90%的白羽肉鸡祖代种源都来自国外。2021年，“圣泽901”、“广明2号”、“沃德188”等国内自主培育的品种配套系获得审批通过，打破国外对白羽肉鸡种源的长期垄断，种鸡国产替代大幕开启。目前，“圣泽901”的品种性能整体表现良好，与国外先进水平不相上下，41日龄体重为2600-2700克，成活率为94-96%，料肉比为1.5。产能方面，目前圣泽生物具备年生产1000万套“圣泽901”父母代种鸡的供种能力，同时在建年产能达750万套。
　　投资建议：海外禽流感疫情致白羽鸡祖代引种下滑，后续海外引种仍存在较大不确定性，国内自主培育白羽鸡品种通过审定，种鸡国产替代大幕开启，有望打破海外对白羽鸡种源的长期垄断。建议关注后续国内自主培育白羽鸡品种的推广应用情况，建议关注产业链相关公司圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份。
　　风险提示：鸡价波动风险、原材料价格波动风险、疫情风险、政策风险等。