事项：
　　12月6日晚，康方生物公告披露，将AK112在美国、加拿大、欧洲及日本的开发及商业化权益授权给SummitTherapeutics，康方生物将获得5亿美元的首付款以及最高50亿美元的总交易金额；另外，康方生物还将获得AK112未来销售净额的低双位数百分比提成。
　　国信医药观点：1）交易金额刷新中国创新药对外合作纪录，Summit将负责海外临床开发。康方生物以5亿美元首付款、45亿美元里程碑款以及低双位数销售提成的条款将AK112在美国、加拿大、欧洲和日本的权益授予Summit，创造了中国创新药license-out的最大金额纪录。根据协议，Summit将承担许可地区后续的临床开发以及监管事项的所有费用支出。2）Summit管理团队履历优秀，将进行融资以支付款项。Summit的CEO和最大股东Mr. Bob Duggan在生物制药领域有多年的投资和经营经验，曾坚定投资并主导了伊布替尼的开发以及后续的合作，并最终促成了艾伯维对于伊布替尼210亿美元的收购。Co-CEODr.MakyZanganeh和其他管理团队成员均为医药行业的资深专家。Summit将通过配股融资5亿美元，CEO与co-CEO均将参与认购，并向他们发行票据融资5.2亿美元，用以支付首付款以及后续费用。3）对外合作将加速AK112的海外开发，所得款项可支持公司商业化与研发推进。康方生物的AK112是潜在的全球首创PD1xVEGF双抗，此次合作达成后，也将成为Summit的核心管线。据Summit官网显示，AK112预计将在明年2季度开启首个海外适应症非小细胞肺癌的临床开发。公司获得的5亿美元首付款也将显著增厚现金储备，极大地支持卡度尼利的商业化以及后续创新管线的开发。
　　投资建议：AK112达成对外授权协议，全球化开发迈出坚实一步，维持“买入”评级。康方生物的AK112目前正在开展与K药头对头的3期临床试验，有望成为全球首创的PD1xVEGF双抗。此次对外合作是AK112海外开发的第一步，作为Summit的唯一临床阶段的管线，我们期待AK112后续取得快速的临床进展。我们维持对于公司营收的预测，预计2022-2024年营收为10.83/20.45/31.57亿元，归母净利润为-8.75/-1.70/1.61亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　海外开发进度不及预期的风险、临床数据不及预期的风