事件：
　　中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。
　　点评：
　　1、大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
　　2022年面临着疫情反复、三重压力、俄乌战争、海外主要经济体收紧货币政策及全球经济增长放缓等诸多问题。会议肯定了2022年保持经济社会大局稳定的结果，并强调“明年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年”。2023年作为开局之年，在经济方面，会议强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，我们认为，10月与11月PMI指数低于50%，指向2022年四季度经济下行压力增大。面对稳增长压力加大的情况，我们预计2023年将继续做好经济稳增长工作，努力保持经济运行在合理区间，不过对经济增速目标继续淡化，更加注重经济结构。
　　另外，在当前制造业市场预期总体有所回落，居民预期收入转弱，预防性储蓄倾向保持历史高位，消费倾向整体逐季回落的情况下，会议强调“全面深化改革开放，大力提振市场信心”、“激发全社会干事创业活力，让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”。我们认为随着疫情防控政策的调整优化、房地产政策“三箭齐发”等政策密集释放，或能在后续逐渐修复市场信心，不排除未来将继续出台增量促需求政策以提振市场信心。
　　2、财政政策加力提效，货币政策精准有力，着力扩大国内需求。
　　在疫情防控方面，会议强调“优化疫情防控措施”，“更好统筹疫情防控和经济社会发展”。暨第九版防控方案、二十条优化措施落地后，2022年12月7号防疫"新10条"落地，防疫“新10条”进一步优化落实疫情防控政策如不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检、具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离等。我们认为“走出疫情”将会是2023年的主基调，疫情防控政策的不断优化调整将会是大势所趋。
　　在宏观政策方面，会议强调“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力”。稳字当头仍是宏观政策的主基调。对比7月政治局会议的表述，本次会议更强调政策之间的契合度。此外，会议还强调“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”。内需不足或是当前经济发展的核心问题，后续宏观政策重心或倾向于刺激需求端。而要拉动总需求，在于投资、出口、消费三驾马车。我们认为后续需重点关注房地产及消费对需求端的刺激作用。地产方面，“三箭齐发”叠加地产“十六条”等稳楼市政策推动下，预计2023年房屋开工、竣工和销售面积增速或将逐月收窄，最终实现企稳，成为投资端走稳的关键胜负手。值得一提的是，本次政治局并未提及房地产的相关字眼，但并不排除在后续召开的中央经济工作会议对房地产提出相关政策方向。消费方面，随着疫情防控政策的不断调整优化，消费场景将逐渐活跃，消费潜力有望释放。在“着力扩大国内需求”的基调上，促消费的存量政策或将展期，如新能源汽车免征购置税期限已延长至2023年12月31日，增量促消费政策仍可期，如充分挖掘国有企业消费潜力，扩大消费型基建投资为居民营造消费场景。
　　财政政策方面，会议强调“积极的财政政策要加力提效”。对比2021年12月政治局会议的“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续”的表述，更加积极。2022年4月以来，财政收入累计同比增速已录得负增长，财政收入面临下行压力。此外，2022年三季度宏观杠杆率录得273.9%，创历史新高。我们认为在财政面临支出刚性压力情况下，要实现财政政策的“加力提效”，2023年预算赤字率或将上调至3%-3.2%之间，保持支出强度的同时，稳定宏观杠杆率。而近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度。财政政策开始靠前发力。
　　货币政策方面，会议强调“稳健的货币政策要精准有力”。对比2021年12月政治局会议的“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”的表述。2022年12月货币政策删除“保持流动性合理充裕”的提法，而是提到“精准有力”。我们认为2023年货币政策更多是维持正常的稳健基调，短期内出现总量性宽松政策的概率将有所下降。后续货币政策或将围绕各类结构性货币政策工具积极做加法，强化对重点领域和薄弱环节支持力度。如“三农”、碳减排、设备更新改造、先进制造业、战略性新兴产业等。重点行业关注房地产与基建行业的结构性货币政策。
　　3、延续二十大的主基调，强调统筹安全与发展。
　　在产业方面，会议强调“更好统筹发展和安全”，“产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强”，“要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平”。本次政治局会议整体延续二十大的主基调，强调统筹安全与发展，不断提高对产业链安