近期国内防疫政策放松，而且地产刺激政策频出，市场预期木来国内经济将好转，从而带动不锈钢消费，叠加近期钢厂开启减产，不锈钢大涨，镍价也在宏观面推动下偏强运行。但当下镍基本面仍|然较弱。11月下旬以来国内不锈钢厂陆陆续续开启减产，产减将拖累镍消费，高镍铁价格已回落，叠加印尼镍铁高回流压力，后续镍铁价格仍有下行压力。另外四季度合金领域镍需求也将进入消费淡季，镍价大幅拉升后纯镍下游合金需求部分受到抑制。新能源领域的镍需求也有放缓迹象，MHP折扣系数也已高位回落。而且考虑到印尼新增镍项目产量仍不断释放，后续全球原镍供需维持过剩。预计短期在宏观面利好推动下镍价偏强运行，但上涨空间有限。