上周，美大豆企稳反弹,微幅上涨0.37%，收于1433.5美分/蒲式耳。内盘方面，豆-继续下行，小幅下跌0.92%，收于5613元/吨。本周内外盘大豆期价均继续小幅回落。近期市场热点相对匮乏，故大豆缺乏上涨动能。我们认为除非南美大豆开启天气炒作模式，否则短期内难有较大行情出现，预计大豆期价将维持高位震荡盘整。
　　海外方面，咨询机构DATAGRO公司对本年度南美大豆播种第二次调查证实了9月份发布的种植意向趋势，南美大豆播种面积将达到创纪录6685万公顷，比最初的预测高出1.1%，比上-年的6387万公顷高出5%,也将是播种面积连续第六年增长。总体而言，因今年俄乌冲突导致化肥价格高企,叠加三重拉尼娜气候对土壤墒情的影响，大量农户从玉米等转而种植大豆,令南美大豆播种面积或创下历史新高。其中:阿根廷种植面积从1620万公顷增至1700万公顷，巴拉圭从376万公顷增至380万公顷，而玻利维亚则从145万公顷增至149万公顷。按照目前形势预估本年度南美大豆产量或将达2.1816亿吨，比上- -年的1.8176亿吨增加20%。播种进度方面，巴西大豆已播种86.1%。得益于有利的降雨，生长方面也较为顺利。未来象资料,拉尼娜逐渐减弱，降雨开始恢复，后续10天降水将覆盖巴西90%以上地区和约50%的阿根廷地区。综上我们认为今年南美大豆产量大增基本已成定局，USDA在最新供需报告中预计南美四国大豆增产约3700万吨，若天气扰动因素减弱，丰产预期很大概率能够兑现达成料后市大豆价格或承压下跌。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周油厂大豆实际压榨量为197.7万吨，开机率为68.72%。总体上,因大豆到港逐步的增加，国内油厂开机率继续上升,市场心态正在转变，导致大豆价格回落。库存方面，当前油厂大豆库存51.6万吨，较上周增加9.5万吨。大豆库存经历了连续四周下降之后首次回升，表明各地油厂开始进入年前的备货周期，不过考虑到近期疫情出现一定反复，市场供给可能因物流等因素变得困难起来。故我们预计短期内国内现货价格还将有所支撑，但后市- -旦进口大豆到港量进一步增加，大豆期现价震荡下行也是在情理之中。
　　综上所述，今年美豆减产使得全球大豆期末库存处于历史低位给予美豆价格-定支撑，但南美丰产预期将充分稀释该利多因素对豆价的影响。同时从中长期来看，新季全球大豆产量回升已是大势所趋，故预判年底至明年初大豆上涨空间较为有限。