报告摘要：
　　国企改革可分为五个阶段。改革开放以来，我国国有企业改革阶段可划分为：扩权让利阶段（1978年-1982年），利改税阶段（1983年-1986年），“两包一挂”阶段（1987年-1991年），现代企业制度阶段（1992年-2011年），顶层设计与全面落实阶段（2012年-2022年）。
　　通过国企改革，国有企业扭转了上世纪90年代中后期大面积亏损局面，国企实力和盈利情况大为改观。2020年，全国国有企业总资产、总销售收入和总利润分别为268.50万亿元、64.54万亿元和3.73万亿元，分别约是1997年的21倍、9倍和47倍。2011年以来，国企数量稳步提升，2020年全国国企数量已达23.90万户，其中央企6.30万户，地方国企17.60万户。更多的国企进入世界500强，2022年共有99家国有企业进入世界500强榜单，相较去年增加3家。
　　国企是A股市场上的重要主体。国企占A股上市企业数量的约三分之一，但占A股市值的近一半。行业分布上来看，以市值比例做衡量指标，国企主要分布在金融（26%），工业（17%），日常消费（10%），材料（10%），能源（9%）等领域，而非国企主要分布在信息技术（23%），工业（19%），医疗保健（14%），材料（14%）等领域。因此，国企分布在关键领域和上中游领域居多，而民营企业分布在竞争性、产业链中下游和科技创新等领域的居多。
　　海外国企改革可对我国提供一定借鉴。我们考察了新加坡与日本的国有企业改革，分别从微观和宏观呈现出国有企业所存在的一些共同特点和弊病，并对两个国家具体的改革措施做了较为详尽的分析。
　　国企改革红利有望持续释放。二十大报告指明了国企改革的方向——“推动国有资本和国有企业做强做优做大”，“提升企业核心竞争力”。后续国企改革将继续坚持五大原则。改革路径上，一是完善行业布局，在新一代信息技术、人工智能、新材料、集成电路、油气和关键矿产资源、高端仪器设备、疫苗和高端医疗器械等前沿领域超前布局；二是完善中国特色现代企业制度，推动党的领导与公司治理深度融合；三是推动混合所有制改革，后续在新能源、数字经济等新产业、新业态领域的增量混改值得关注，建议关注引入战投、合作新设主体等混改方式。改革保障方面，国有资产监管体系将进一步完善，加强国有资产保值增值工作，对主业为竞争性、商业性领域国企更加强调经营绩效考核，继续完善国有资本授权经营体制，确保国企改革行稳致远。
　　风险提示：政策推进不及预期。