国内压榨与库存:沿海菜籽开机率已经显著提升，上游库存逐渐转化为菜粕、泵油供给。当前沿海油厂的莱籽库存为33.1万吨，较前一周减少1.1万吨。过去一周莱籽压榨开机率为37%，周度压榨13.7万吨，我的农产品预计未来一-周为40.78%，随着菜籽到港量的增加，开机率已经恢复至往年同期水平以上。从下游产品的库存看，当前的菜粕与菜油油厂库存仍偏低，油厂莱粕1.8万吨(+0.8）、华东颡粒粕3.4万吨(-1），油厂莱油3.34万吨(+0.56）、华东12.05万吨(-2.1），预计库存的显箸系积霄待月底或1月初，累库趋势是较为明确的。
　　加莱籽概况:加拿大衣户菜籽当周销售45万吨，系计共652万吨，略慢于近五年同期689万吨。商业库存周增9万吨，当前132万吨处于近五年同期偏低水平，五年均值为147万吨。从周度出口数据上，本周出口27万吨，与上周持平，累计264万吨，去年同期为238万吨，低于近五年均值329万吨，此前11月市场担忧中加贸易关系再生忧虑，但目前看中加泵籽贸易保持正常状态。加拿大国内的压榨节奏-一直较为稳定，周度压榨16万吨，系计压榨317万吨，中加菜油贸易仍保持增长趋势。按照当前市场对加拿大菜籽产量的预估与国内压称、出口节奏看，加籽后续或许大概率将面临供给端的压力。加拿大统计局公布最新的产量预估，1817万吨这个数字低于市场预期，美国农业部目前采用1950万吨的数据，加拿大统计局9月份预估是1910万吨。
　　莱系策略:国外菜籽市场短期受益于加拿大统计局的数据，有所企稳，统计局11月的预估数据几乎定产，全球菜籽新增供给预期减少100万吨，但这仍不改宽松格局，加籽后续仍面临加紧出口的压力，价格的中期趋势仍保持向下。国内数据上看近期国内泵系供给显著增多，受益于加籽新作大量到港，沿海油厂压榨与库存预计将在12月底或1月上旬达到短期高点。需求方面，菜粕进入刚性消费淡季，依靠当前的蛋白性价比增多在替代消费领域的份额;菜油消费看点在国内市场，线下餐饮业的复苏中期趋势较为确定，但结合海外疫情政策与消费复苏的经验看，短期需求复苏力度或并不理想，因此需警惕市场对于油脂消费颈期会出现落差。综合来看，国内泵系期价短期企稳、中期仍偏空。