纸浆期货主力合约高位偏强震荡，上涨1.5%。现货市场价格承压运行，高价成交不足。其中针叶浆局部地区部分品牌价格较上周下调50-100元/吨，阔叶浆价格较上周下调50-100元/吨。下游原纸市场需求面偏弱运行，企业考量成本及后市预期，对原料采买偏刚需。
　　纸浆期货小幅回落后再度上涨，2301合约进入12月增仓并创近期新高，现货报价仍未看到明显变化，主流品牌中，银星、马牌、月亮7300元/吨，俄针7050-7100元，刚需补库为主，成交放量有限，基差进一步回落。国内成品纸价格多数下跌，社会面需求一般，库存方面，11月国内主要港口木浆库存环比下降6%，同比减少9%，继续在年初以来的低位区间波动，不过10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，自去年3月以来再度升至130万吨以上，8月以来欧洲库存中枢上移，海外供需有转向宽松的迹象。供应方面，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，对中国发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内疫情防控有所放松，但年底前需求恢复情况还有待观察，纸厂维持低利润，补库积极性不高。
　　整体看，纸浆延续供需双弱状态，临近交割，供应问题再度显现，2301合约基差已修复，俄针价格在7050-7100附近，因此01合约从产业端向上空间有限，预计后期在7000附近运行；对于05合约，根据美金报价及汇率，针叶浆进口成本在7600元之上，国内现货银星、俄针报价11月以来维持在7300和7100附近，参考之前银星的基差水平，05合约运行区间6400-6800元/吨。