基本面：高柔性智能包装装备供应商，食品包装设备成新盈利增长点。公司成立于2001年，总部位于福建省福州市，产品主要分为食品和药品包装设备两类。公司食品包装设备率先开拓国内奶酪包装市场，与伊利、妙可蓝多、妙飞和蒙牛等诸多优质客户建立了长期的良好合作关系，该业务板块已经成为公司重要的盈利增长点。公司药品包装设备符合下游客户所需GMP认证标准需求，广泛应用于胶囊、片剂、丸剂、粉剂、颗粒等固体药品制剂和流体药品制剂的包装，与华润三九、广药集团、太极集团等知名药业形成稳定合作关系。具备整体解决方案能力，满足客户高品质、个性化需求。公司可提供液体灌装机系列、条袋包装机系列、铝塑泡罩包装机系列、全自动装盒装箱机系列等单机设备，也可提供智能联动生产线成套装备，最大限度满足客户需求。公司高度重视技术研发，部分领域达到国际领先水平，产品奶酪液体灌装装备的品质、性能参数具备进口替代实力。根据中国包装联合会的认定，公司低温奶酪液体灌装装备2021年国内市场占有率名列第一，常温奶酪液体灌装设备2021年国内市场占有率名列前茅。业绩爆发式增长，毛利率高位稳定。19-21年CAGR为+53.88%；19-21年归母净利润CAGR为+353.14%。2021年毛利率50.72%；净利率19.58%。22Q1-Q3，公司营收同比+43.69%，归母净利同比+87%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2022年12月7日，申购代码“889333”。初始发行规模1600万股，占发行后公司总股本的23.36%（超配行使前），预计募资1.6亿元，发行后公司总市值6.85亿。新股发行价格10元/股，与底价相同，发行PE(TTM)为14.46倍，可比上市公司PE（TTM）中值为26.69倍。网上顶格申购需冻结资金760万元，网下战略配售共9名战投。
　　申购分析意见：参与。公司是专业的高柔性智能包装装备供应商，自2020年起拓展奶酪液体灌装机市场，快速建立优势地位，带动食品包装装备业务成为公司重要收入来源。募投新增产能主要为液体灌装机系列，强化细分市场竞争优势。公司首发市盈率较可比折价明显，发行后可流通比偏高，其中老股占比适中，需注意一定抛压。
　　风险因素：1）技术创新的风险；2）核心技术泄密的风险；3）市场竞争加剧的风险；4）主要客户流失的风险。