【宏观-马瑞超】：2023年货币政策展望
　　2023年，面对全球经济衰退、国内经济复苏与中美货币政策协同性提升等复杂因素，货币政策将以“保就业”、“防风险”为首要目标，坚持“稳中偏松”总基调，但宽松力度较今年有所收敛。政策工具方面，货币政策将继续发挥总量和结构双重功能，一方面降准降息，另一方面充实结构性政策工具。流动性方面，随着经济的复苏，流动性将回归中性，银行间市场资金缺口与M2-社融增速剪刀差将会收敛。预计2023年全年社融新增34.5万亿，社融增速的高点或在二季度，年末回落至10%左右；M2在2023年大概率从当前12%左右水平下降至10%左右。
　　【策略-张夏】: A股12月观点及配置建议
　　进入2022年12月，A股有望延续此前的上行趋势。当前经济面临新的下行压力，政治局会议和中央经济工作会议即将召开，稳健货币政策开始更有力度，稳增长政策加码概率进一步加大。精准防控疫情政策更加有力，市场对于未来疫情改善的预期提升。外部流动性改善，人民币兑美元兑美元稳步升值。国内方面，由于成本压力降低，且未来稳增长力度加大，盈利进入四季度后触底回升概率较大。预计12月政治局会议和中央经济工作会议会有更明确的稳定经济增长措施，在稳地产、传统基建、医疗基建、数字新基建方面将会有更多明确的措施。在疫情防控层面，预计会有更加具体的安排，让市场对于明年中国经济走出疫情影响预期进一步提升。美国的通胀数据拐头向下，各项经济数据有所削弱，12月加息靴子落地后，预计后续加息的空间进一步有限。人民币兑美元贬值压力减轻，外资持续回流A股。A股已重回上行周期，进入为期两年的结构牛。风格方面，春节前，更加有利于稳增长政策落地相关板块的表现。
　　12月行业配置核心思路——围绕政治局会议和中央经济工作会议寻找突破点。当前经济面临新的下行压力，疫情面临较为复杂的局面。如何有效稳定经济,以及如何统筹各种资源来有效应对疫情，成为两个会议重要的任务。目前来看，稳地产销售、鼓励耐用消费品如家电、汽车成为稳定经济的重要推手。而疫情逐渐放开后，感染人数可能进一步提升，如何充分准备医疗资源应对可能的感染高峰，也有可能成为重要的讨论话题。
　　综合基本面、事件和政策，12月可以考虑三条主要思路布局，第一，为疫情做充足准备，可能要在医疗资源上做更多的准备，包括医疗设备、医药、疫苗等，涉及行业为【医疗医药】第二，稳地产消费和促进耐用消费消费品消费。可选消费成为主要抓手，重点关注【汽车】、【家居】【家电】；第三，若疫情管控政策放开，短期内感染人数可能会增加，增加居家消费办公的需求，重点关注【食品】【计算机】【游戏】。
　　【固收-尹瑞哲】：12月债市策略展望
　　中期，我们认为9月可能已是本轮牛熊分界点，基本面的周期正在震荡过程中逐步筑底，短期扰动只改变数据节奏，不逆转周期方向。但短期内，在12月中央经济工作会议落地后，仍有可能出现值得关注的波段机会。此前在《止跌的线索》中我们讨论过，市场止跌的条件需要满足：1.政策或监管层行动，稳定市场情绪；2.市场超调，跌出配置价值；3.悲观预期集中释放后的情绪修复（基本面高频、资金预期、微观交易等）。当前看，这些条件部分满足。
　　当前宏观筑底信号有反复，微观交易风险亦出现缓和，值得开始关注波段机会。但中央经济工作会议落地前，稳增长预期对市场仍有冲击可能。再结合跨年配置可能带来的年末行情，波段机会或出现在中央经济工作会议落地后至2023年年初。
　　【银行-廖志明】:债市大跌的11月理财收益率情况如何？
　　1）近一个月现金管理类理财收益率小幅下行。自21年6月中旬现金管理类理财新规落地以来，各类型银行现金管理类理财7日年化收益率均大幅下行。短债大跌为控制负偏离可能兑现部分浮亏，现金管理类理财新规过渡期临近结束，截至11月29日，现金管理类理财7天年化收益率中枢为2.01%，较一个月前下降16BP，较公募货基高47BP。其中，大行现金管理类平均7日年化收益率为1.80%，股份行为2.13%，城农商行为2.12%，近一个月均小幅下行。
　　2）11月中下旬债市大跌，固收类理财净值大幅回撤。11月中旬，防疫优化调整及房地产融资政策大放松等使得市场经济预期明显好转，债市快速下跌，引发了理财负反馈。11月下半月，理财公司最短持有期固收类理财平均半月年化收益率为-4.3%，定开纯固收类/固收+平均半月年化收益率分别为-5.9%和-4.4%。截至11月末，最短持有期固收类理财、定开纯固收类、定开固收+理财平均近3个月年化收益率分别为-0.6%、0.1%、0.2%。可以说，这轮债市大跌将固收类理财近3个月的收益清零了。
　　3）由于债市短时间内大跌，债券票息明显上升，我们认为，后续理财可预期的收益率将好转，当前反而是买固收类理财的好时机。理财对债市的负反馈将逐步减弱，由于资本及税收等因素，银行自营主要配置利率债，而理财主要配置信用债。理财负反馈导致信用债信用利差脉冲式上升，后续或将回