核心观点：
　　证券：市场环境回暖，静候行业基本面改善。本周沪深两市成交额日均0.92万亿元（环比上升13.01%）；沪深两融余额15653.80亿元（环比下降0.56%）。11月28日证监会发布在房企股权融资方面的调整优化5项措施，房地产股权融资“第三支箭”落地，金融机构“涉房”资产质量有望改善。11月11日国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控的二十条措施，尽量减少疫情对经济社会发展的影响，疫情对权益市场压制有望逐步放松。11月美联储议息会议引导预期加息斜率放缓，美元指数有所下行，有望改善海外流动性压制。12月2日南方基金中新互通产品获批，将在深交所和新交所分别推出中新ETF互挂产品，境内外投资便利化。证券业协会12月2日发布投行业务质量评价办法，旨在提升执业质量。
　　保险：房地产融资边际改善利好保险公司资产端，而负债端继续期待储蓄意愿较高背景下的2023年开门红。（1）负债端方面，一是寿险，寿险方面有望迎来拐点，期待四季度开门红预售的情况，目前居民储蓄意愿较高的背景下，而其他理财类产品收益率下降及净值化趋势等因素，而保险产品刚兑的属性在低风险的理财类产品中相对竞争力提升，储蓄类产品的销售持续超出市场预期。并且从供给侧来看，随着代理人同比下滑规模的收敛，而代理人人均产能的大幅度提升，有望弥补代理人规模的下滑，需求侧和供给侧均有望推动寿险负债端改善，期待2023年开门红实现正增长，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。二是财险方面，我们维持2023年维持高景气度趋势，宏观经济企稳推动新车销量提升，叠加商业非车险增速回暖，预计保费增速有望超越2022年，另外虽然市场担忧防疫措施优化后出行增加导致的赔付率提升，但龙头险企2022年增提未决赔款准备金率，赔付率反应稳态下出行率的水平，因此对财务业绩影响程度预计较小。（2）资产端方面，地产融资政策边际改善，利好于保险公司不动产投资，过往计提的减值准备有望重回，另外疫情防控措施优化叠加地产政策边际改善有望推动经济企稳预期，长端利率上升至2.87%，利好保险估值修复。资产和负债均出现积极因素，建议关注保险板块，个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）、中国人保（A/H）。
　　港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的江苏租赁以及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。
　　风险提示。市场风险事件、行业政策变动与公司经营业绩不达预期等。