本周重点事件：1）“第三支箭”闪电落地，建材修复行情扩散。11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施：1、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；2、恢复上市房企和涉房上市公司再融资；3、调整完善房地产企业境外市场上市政策；4、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；5、积极发挥私募股权投资基金作用。供给端政策全面发力缓解房企信用危机，品牌建材估值修复在途，新政后行情由龙头向二线标的全面扩散。B端品牌建材利润受地产信用风险事件拖累计提大额减值，地产信用修复后减值冲回和存量未计提账款风险缓释将带来资产负债表修复，同时“保交房”或将释放收入利润弹性，看好B端困境反转机会扩散。2）玻纤库存下降，电子纱、电子布价格上调，价格有望继续向好。据卓创资讯，11月末玻纤行业生产企业库存61.1万吨（环比-6.2，同比+41.4），环比降幅9.3%，反映供需格局已出现边际向好。本周电子纱G75均价10000元/吨（周环比+950），电子布主流报价为4.35元/米（周环比+0.25）。据卓创资讯，目前电子纱厂家以及下游厂商库存均处于低位水平。短期看，中国巨石2条电子纱生产线（合计4.5万吨）已进行冷修，供给端压力有所缓解。中期看，预计22年行业新增电子纱产能极为有限，价格有望继续向好。3）山东玻纤出售铑粉1.34亿元，持续提升资产运营质量。29日公司发布公告，公司及子公司根据贵金属市场情况将部分铑粉出售，截至公告日，公司铑粉累计交易金额1.34亿元，实现利润为1.07亿元。此次贵金属铑粉的出售有利公司盘活资产，进一步提升资产运营质量，促进核心业务持续发展并稳步提升盈利能力。
　　建议重点关注：一是在政策持续刺激以及22年同期的低基数下，目前品牌建材板块已步入估值修复阶段，基本面数据改善预计仍在途，预计C端修复确定性高，建议重点布局品牌建材细分龙头；二是行业周期底部，有望逐步迎来复苏的玻纤行业；三是成长性和业绩兑现度选碳纤维、石英砂行业；四是稳增长主线选水泥和减水剂；五是光伏玻璃产业周期底部，成本支撑+需求向好下，价格具备向上弹性；浮法玻璃看好冷修+竣工+保交付带来价格回升修复机会。1）品牌建材方面，22Q3板块底部特征明显，业绩复苏分化，当前成本端压力缓解大势已定，静待新一轮地产政策落地见效推动需求拐点出现。2）玻纤方面，粗纱筑底静待回升，电子布价格底部回暖已启动。龙头企业竞争优势有望继续扩大，且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升，性价比高。3）新材料领域，碳纤维价格出现分化，中小丝束高性能纤维价格仍保持较好水平；大丝束价格已出现回落，以价换量或已开始；原丝供需格局仍优于碳纤维。国产龙头已完成追赶，未来看产能扩张、成本下降带来民用领域超越。碳基复合材料方面，我们判断目前碳碳复材行业价格已步入底部区间，价格有望企稳；在汽车电动智能化、轻量化、高端化以及成本下降的共同推动之下，碳陶刹车盘市场将迎来从0到1拐点。预计22-23年高纯石英砂行业新增产能有限，随着硅料价格下降光伏需求拐点有望临近，行业供需有望持续紧张，价格仍有较大弹性。预计2023年锂电隔膜供需有望维持紧平衡，价格有望企稳回升。4）水泥配置机会显现，旺季需求弱复苏下价格已有所修复，后续伴随错峰力度加强及煤价稳中有落，企业业绩压力环比或有所减轻，当前板块估值处历史低位，具备业绩和估值的修复弹性；减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间。5）光伏玻璃受益下游排产需求回升及成本支撑，价格底部具备一定向上弹性，核心看头部企业量增及成本竞争力；浮法玻璃看好后续集中冷修促使供给端出清+竣工需求修复后，供需错配为价格带来的阶段性上行机会。
　　品牌建材：B端困境反转行情扩散，布局复苏旗手待景气向上。供给端政策全面发力缓解房企信用危机，品牌建材估值修复在途，新政后行情由龙头向二线标的全面扩散。B端品牌建材利润受地产信用风险事件拖累计提大额减值，地产信用修复后减值冲回和存量未计提账款风险缓释将带来资产负债表修复，同时“保交房”或将释放收入利润弹性，看好B端困境反转机会扩散。基本面拐点有待需求端政策打开。一方面板块仍有地产需求端政策催化的修复机会，另一方面C端优势企业和行业龙头底部验证经营韧性十足，三季报线索看业绩也将率先修复，是我们重点看好的复苏旗手。沿B端资产负债表修复带来估值弹性，C端优势和前瞻布局非房保业绩率先复苏思路，我们推荐东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、三棵树、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、公元股份、东鹏控股、王力安防、亚士创能，建议关注中国联塑、凯伦股份、帝欧家居。
　　玻纤：周期底部，粗纱价格筑底，电子纱价格回暖望逐步启动。本周缠绕直接纱2400tex均价4083元/吨（环比持平，同比-2083）；电子纱G75均价10000元/吨（环比+950，同比-6250）；电子布主流报价4.35元/米上下（环比+0.25）。从供给端来看，我们预计22Q4-23Q4粗纱新增供给可控，分别为-2/-1.4/+6.7/-0.8/+3.8万吨/季，22Q4-23Q4电子纱新增