1.新能源汽车
　　国内多家车企公布11月电动车销量
　　我们认为，2022年11月，国内多家车企电动车交付量同比继续快速增长，蔚来、理想交付量环比快速攀升。根据乘联会预测，11月国内新能源车零售销量60.0万辆，同比增长58.5%，渗透率约32.3%。短期来看，随着新增供给增加，叠加原材料价格回归，电动车销量有望持续增长。长期来看，渗透率提高的空间仍较为广阔，在电动车性价比提升的推动下，国内将进入电动化加速渗透阶段，不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。
　　核心观点：
　　新能源汽车短期高景气度恢复趋势逐步确立，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好：
　　1）国内新能源汽车恢复高景气度态势，电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；
　　2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河；
　　3）快充性能需求提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升；
　　4）钠离子电池技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场；
　　5）供需偏紧+钠离子电池产业化有望加速需求扩大的铝箔环节；
　　6）终端需求迎来反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；
　　7）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业；
　　8）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链；
　　9）长续航、快充等需求扩大预计带来的高镍正极、硅基负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大，以及钠离子电池、PET铜箔新技术等有望迎来机遇；
　　10）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势；
　　11）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的；
　　12）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业；
　　13）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；
　　14）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；
　　15）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：天奈科技、宁德时代、鼎胜新材、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、璞泰来、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、宝明科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德、双星新材、骄成超声、万顺新材等。
　　2.新能源
　　国家能源局发布文件推动新能源项目应并尽并、能并早并
　　往年四季度以及12月通常为全年并网量最高的阶段。根据历史新增装机数据来看，2020至2021年，12月光伏新增装机量占全年装机量比重分别为46.27%及36.59%，12月风电新增装机量占全年比重分别为65.65%及48.08%。我们认为，此次通知提出“应并尽并、能并早并”、允许分批并网，有利于提升项目建设效率及尽早获取收益、平滑季度并网节奏及产业链需求。
　　西北能源局发布多项政策，构建全方位储能辅助服务体系
　　我们认为，西北地区为新能源装机的主力地区之一，今年以来不断发布相关政策健全储能辅助服务体系。本次政策明确建立健全辅助服务市场的方向，辅助服务市场机制有望不断完善。
　　核心观点：
　　（1）光伏
　　光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。产业链供应能力的增强将提高装机规模上限，长期看在全球能源转型背景下，光伏规模有望保持快速增长。
　　行业发展趋势上，我们认为，1）随着N型新技术电池片经济性显现，电池片出货结构中N型特别是TOPCon产品占比有望持续提升；2）硅料产能逐季释放有望向下游让利，下游制造端可在其他非硬性供需紧张环节通过国产替代等，谋求量利关系更优解；3）在上游紧平衡下，组件厂商景气度出现分化，凭借上游布局/渠道/成本端等优势，需求向头部供应商聚集，同时，重视在成本端及产业链布局上具备优势的新进入者对二三线厂商份额的进一步挤占和自身市占率的增强。
　　关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如N型硅片及多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、分布式光伏、光伏支架、石英砂等。
　　受益标的：天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、德业股份、海优新材、通威股份、TCL中环、锦浪科技、阳光电源、昱能科技、禾迈股份