要点提示：
　　1.估值修复后铜价逐步回归供需定价；
　　2.供给核心的问题在于铜矿转化偏慢；
　　3.新能源相关领域主导未来需求增长；
　　4.保障性住房将部分弥补地产的拖累；
　　5.供应相对偏强的预期下或出现累库；
　　6.海外财政收紧可能加剧经济困境。
　　市场展望与投资策略：
　　美联储加息下全球经济衰退的预期还未在铜基本面上兑现，随着市场不断验证，前期低估值开始修复，铜价逐步回归理性。短期内，新能源相关领域将继续为需求提供增速，保障性住房也能部分抵消地产的拖累，但国内冶炼产能的恢复将释放更多电解铜，供应偏强的预期下或出现累库，沪铜上方空间可能有限。中期宏观风险应当关注美国紧缩性财政政策，联邦政府有进一步削减赤字的可能。
　　策略建议：投机资金可尝试空单，产业客户按照风险敞口库存保值，期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口。