权益市场一周回顾与后市展望
　　截至本周五收盘，上证指数报收3156.14点，全周上涨1.76%；恒生指数、创业板指表现突出，涨幅分别达6.27%、3.20%。行业表现方面，社会服务、房地产、食品饮料、商贸零售、传媒涨幅居前；仅有电力设备、电子、国防军工下跌。多数热门赛道获北向资金净流入，热门概念中本周北向资金净流入排名前五赛道为自处可控、饮料设备、电源设备、电池回收、食品加工，净流出排名前五赛道为煤炭开采、电力股、航运、原油储运、天然气，同时本周北向资金暂停减持新能源整车板块个股。
　　政策边际优化，市场预期转入上升通道。市场表现来看，A股市场周一仍在磨底，但随着周一晚证监会重启“第三支箭”及各项边际优化的防疫政策落地，权益市场开启反弹行情，同时叠加鲍威尔偏鸽表态减弱美联储加息的负面影响，外资持续回流至大幅流出前水平。
　　整体来看，本周市场情绪受政策提振明显：
　　政策层面：（1） “三箭”齐发，地产供给侧政策再发力。前期我们已经提示地产政策从支持力度与形式上发生实质性改变，，26日证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施，我们认为恢复房企并购融资将有助于国央房企扩表，以达到供给端出清的作用，进一步化解房地产行业带来的系统性风险。（2）疫情政策边际优化，老年人新冠疫苗接种率或再提高。据财新网报道，预计2023年1月底前，80岁以上人群新冠疫苗第一剂接种率有望达到90%，符合条件的目标人群全程接种率和加强免疫接种率均有望达到90%，60-79岁符合条件的目标人群全程接种率和加强免疫接种率均达到95%。各地方如北京、广州、成都等地随即出台不同成都优化措施，社服、消费、旅游等受益相关板块应声上涨。
　　宏观层面：（1）11月PMI加速回落，连续2个月处于收缩区间。11月制造业PMI录得48.0%，创今年5月以来新低，环比较10月下行1.2个百分点，回落幅度也有所扩大。总体来看，市场对于经济预期充分，并未影响投资者的风险偏好。（2）央企估值回归再迎政策支持。继上周证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”后，12月2日上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，其中涉及央企的重要举措有三点，一是服务推动央企估值回归合理水平、二是服务助推央企进行专业化整合，推动打造一批旗舰型央企上市公司。三是服务完善中国特色现代企业制度，建议持续关注相关政策的落地，央企有望持续受益于“中国特色的估值体系”的建立，或成为明年的新主线。
　　转债市场一周回顾与后市展望
　　转债市场成交放量，行业板块实现普涨。本周转债等权/加权指数分别上涨2.25%/1.36%，对应正股指数上涨2.74%。整体转债成交额大幅上升，环比14.5%，对应正股成交额同时上涨。个股层面，涨幅排名前三个券为：沿浦（49.94%）、蒙泰（39.25%）、特一（33.78%）;跌幅排名前三个券为:英联（-11.71%）、华森（-9.88%）、苏试（-9.80%）。转债估值在本周基本稳在90%分位数左右。截至12月2日，全市场余额加权平均转股溢价率小幅压缩，较上周下行0.02pct，后半周较周中有所上升，估值有企稳迹象。在随着限制A股市场表现内外部因素的双重减弱，同时转债估值压缩，性价比逐渐显现的情况下，相对看好12月转债配置价值，建议关注包括地产链及地产后周期、高端制造、安全领域以及部分消费等方向的转债标的。
　　转债条款与高频数据跟踪
　　截至2022年12月3日，转债市场存量规模8102.76亿元。一级市场方面，本周更新发行进展（审批/过会/股东大会通过/公布发行预案）的公司共11家，截至目前待发转债规合计超440亿元；本周共5只转债发行、2只转债上市，规模合计116.39亿元。转债条款方面，众信转债、江丰转债公告强赎，赎回登记日为2022年12月21日；维尔、模塑等7只转债公告本次不向下修正；节能转债下修转股价至3.61元/股，杭氧转债下修转股价至28.68元/股，泉峰转债下修转股价至28.89元/股，博瑞转债下修转股价至35.05元/股。
　　风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等