本报告导读：
　　业绩基本符合预期，收入和EBITDA同比稳健增长。布局优质项目资源，客户结构和战略布局持续优化。
　　投资要点：
　　下调盈利预测和目标价，维持增持评级。考虑到疫情和行业调控对下游需求和施工的影响，下调2022-2023年归母净利润预测至1.11/1.47（前值为2.58/3.52）亿元，新增2024年预测为2.22亿元，对应EPS为0.34/0.45/0.67元。考虑到公司EBITDA增速并参考同行业估值，给予2023年12倍EV/EBITDA，下调目标价至29.94元，维持增持评级。
　　业绩基本符合预期，收入和EBITDA同比稳健增长。前三季度公司实现营业收入10.94亿元，同比增长27.92%，系项目交付产生运营收入增加。实现EBITDA为7.38亿元，同比增长25.46%。实现归母净利润0.74亿元，同比下滑28.32%，系同比业务规模扩大，新增交付项目固定资产折旧及运营成本增加所致。经营活动产生的现金流量净额9.07亿元，同比增长109.27%，项目运营回款较上年同期有所增加，同时本年受国家留抵退税政策影响，上半年收到增值税留抵退税款2.9亿。
　　布局优质项目资源，客户结构和战略布局持续优化。上半年公司主营业务规模已达366.82兆瓦，累计已建成及已运营数据中心34个，IT负载合计约366.82兆瓦，对应5千瓦标准机柜约73,365个。公司紧跟国家“东数西算”的布局规划指引布局100%位于枢纽节点范围内。另外，积极探索市场收并购等方式实现外延式发展，持续拓展与积累核心城市数据中心资源，快速拓展业务规模及挖掘潜在客户。
　　催化剂：获得大客户数据中心需求意向函，导入新的大客户。
　　风险提示：在建项目进展和客户上架或不及预期，大客户依赖风险。