本报告导读：
　　Q3南京银行营收增速边际回升，主要得益于息差边际企稳，资产质量仍保持平稳。未来消金子带来增量业务机会，机构布局提速和股东及高管增持带来正向催化。
　　投资要点：
　　投资建议：维持2022-2024年净利润增速预测23.41%/21.66%/21.65%，对应EPS 1.91/2.33/2.85元，现价对应0.79/0.69/0.60倍PB。维持目标价14.77元，对应2022年1.15倍PB，维持增持评级。
　　营收增速边际提升。Q3营收增速环比提升3.7pc至15.8%，其中：①Q3利息净收入同比增长2%，增速由负转正。前三季度累计净息差较上半年微降1bp，同比降幅收窄，预计主要得益于生息资产收益率企稳——Q3末零售贷款占总贷款比重环比提升0.9pc，预计是当地消费意愿回暖叠加南京银行完成控股消金子所致。②Q3非息收入同比增速相较Q2基本持平，其中：手续费支出增幅较大，预计是为未来中间业务增收做先期成本投入；投资收益和公允价值变动损益在同期较高基数基础上继续维持高增，充分发挥了投资能力优势。
　　资产质量保持平稳。Q3末不良率维持在0.9%，拨备覆盖率环比上升3pc至398%。关注率环比略升1bp，推测是个贷风险下沉所致。
　　完善零售布局+推进机构布局+股东及高管增持带来催化。2021-2023年南京银行拟开设100家网点，至22H1末已设立21家，加上Q3正式收购并拟增资消金子，营收端有望持续快速增长。下半年主要股东和高管多次大幅度增持公司股份，有力增强市场信心。
　　风险提示：区域经济失速下行、不良生成加快。