深圳机场披露2022年三季度报告。三季度公司营业收入7.27亿，同比下降6.79%，实现归母净利润-2.69亿，前三季度营业收入20.47亿，同比下降13.29%，实现归母净利润-8.90亿。
　　客流低迷，营收有所下滑。三季度疫情持续扰动，深圳机场航班起降架次6.79万，同比下降11.0%，旅客吞吐量680.4万人次，同比下降19.0%。受制于客流低迷，公司营收同比仍有所下降。
　　卫星厅成本拉动成本上行，业绩承压。机场成本整体呈现刚性，2021年底深圳机场T3卫星厅投产，营业成本一次性上行，三季度公司营业成本9.35亿，同比增长18.7%。受制于收入成本两端的共同压力，三季度公司毛利水平为-2.09亿，同比扩大约2亿元。公司费用端整体平稳，业绩亏损在预期之内。
　　深圳机场未来国际航线发展潜力大。疫情之下交运出行板块公司亏损在所难免，但长期来看，机场已经被定位为国际航空枢纽，疫情前便开始积极引流航司开辟国际航线，国际线客流量增长进入快车道，2019年达到591万人次，相比2015年翻两倍。2022年冬春换季民航国际航线有所恢复，未来终有朝一日将恢复与各国的正常互联互通，国际客流量有望迅猛恢复。公司规划至2025年国际线旅客数量达到1000万人次，拉动公司主营业务收入持续增长。
　　投资建议：考虑到三季度后半段及四季度初疫情影响仍在持续，公司客流量承压，自-8.60亿、-2.87亿、4.16亿分别下调2022-2024年盈利预测至-11.25亿、-6.27亿、3.75亿。由于当前出行板块处于相对特殊时期，我们仍看好疫情影响消退后公司国际线潜力及业绩表现，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济下滑，疫情超预期，国际线不及预期，非航收入不及预期