事件
　　根据供应链消息，苹果申请美国商务部批准采购长江存储的128层3DNANDFlash的存储芯片要求被否，苹果不得不把订单下给了三星。
　　继在美国亚利桑纳州设立5纳米晶圆厂后，台积电创始人张忠谋称台积电未来将在美国扩大投资设立3纳米晶圆厂。
　　投资要点
　　美国对华半导体打压继续升级。继10月份美国对华半导体限制全面升级后，目前美国对中国大陆半导体产业打压呈现出新的态势，由先前的对华先进制程芯片、晶圆代工和设备的禁运扩展至对中国半导体先进厂商订单的打压。目前，长江存储此前已被美国列入未经核实名单，其设备采购和商品供应被美国列为观察对象，未来或存在从未经核实名单调入黑名单中的可能，以限制其商品进入美国市场，并且，这一最新限制举措未来或将扩展至更多中国大陆半导体企业。另一方面，台积电不断扩产在美先进制程，不仅与美国半导体产业补贴政策有关，美国客户收入占比较高也是重要因素。根据Bloomberg数据，2021年，台积电前六大客户分别为苹果、联发科、AMD、高通、博通、英伟达，收入占比分别为25.93%、5.80%、4.39%、3.90%、3.77%、2.83%，合计高达46.62%。此外，美国不断游说荷兰放弃出售光刻机给中国，并要求日本等同盟国采取与美国同样的管制措施以限制先进半导体的对华出口，美国对华半导体产业打压愈演愈烈，国产替代需求愈加迫切。
　　从半导体行业细分领域景气度来看，存储芯片价格或已触底。根据wind数据，截止2022年11月22日，DRAM:DDR48G (512M16) 2666 Mbps现货平均价为2.12美元，较2020年8月高点4.52美元跌幅达53.10%，DRAM:DDR416G (2G8) 2666 Mbps现货平均价为4.34美元，较2020年8月高点8.50美元跌幅达48.94%，存储芯片现货价格基本跌至周期底部区间。从库存方面看，存储芯片龙头公司美光科技2022年三季度存货为56.29亿美元，环比增长4.57%，较二季度存货上升幅度有所减弱，与2020年56.07亿美元的存货高位相比，目前已基本处于历史高点。此外，随着产业库存堆积，目前包括美光、铠侠、SK海力士等存储芯片大厂纷纷宣布减产或减少资本开支，其中美光科技计划将2022年度(至2023年8月)资本支出减少至少3成，伴随行业产能出清，叠加明年上半年消费电子景气周期有望触底，存储芯片目前或已处于周期底部，行业景气反转明年可期。
　　投资建议：半导体产业投资方向可以分为国产替代和景气周期，目前美国对华半导体打压持续升级，国产替代持续可期。同时，明年上半年消费电子景气周期或将触底，景气度先期下行的半导体细分领域或率先迎景气周期反转，建议持续关注。
　　风险因素：美国对华半导体打压升级；国产厂商技术突破不及预期；国内政策扶持力度不及预期；下游客户导入不及预期；行业景气度下滑，市场需求疲软