评级及目标价：首次覆盖给予“收集”评级，目标价8.50港元，相当于17.4倍/11.9倍/8.7倍2022 /2023 /2024年EV/EBITDA。
　　投资故事：由于装配式建筑有利于节能减碳，我们预计政府将继续大力推动装配式建筑。此外，我们认为装配式建筑与传统建筑成本平价时代的到来将大大提振混凝土构件产品的需求。
　　我们的观点：1）市场认为房地产市场低迷导致建筑市场机会不大，但我们认为工业区和学校的装配式建筑市场仍有巨大潜力。2）我们认为低层经济型而不是高层豪华型的物业将成为未来的主流住宅产品。3）公司已经转型为综合工业化建筑解决方案提供商，而不仅仅是混凝土构件制造商，其价值被高度低估。
　　催化剂：1）野外露营热潮拉动对模块化箱体产品的需求。2）更严格的监管推动对美宅产品的需求。
　　风险：1）新产品市场接受度仍不确定。2）混凝土构件行业竞争格局可能会更加激烈。3）装配式建筑行业的政策支持力度可能会减弱。