专题
　　27日，公布10月工业企业利润数据，1-10月工业企业营业收入111.8万亿元，同比增速7.6%，较上月回落0.6个百分点；1-10月工业企业利润总额6.98万亿元，同比增速-3.0%，较上月回落0.7%个百分点。
　　价格因素是本月工业企业收入及利润增速回落的主要原因。从生产角度看，工业增加值与上月基本持平，10月工业增加值4.0%，较9月小幅回升0.1个百分点。从利润率较度看，本月工业企业利润率企稳，10月较9月回升0.01，录得6.24%。从价格角度来看，价格因素是本月工业企利润回落的最主要原因。去年同期，大宗商品价格尤其是煤炭价格达到历史高位，推高名义变量基数。本月PPI回落幅度加大，10月PPI单月回落至-1.2%，10月PPI累计增速回落0.7个百分点下行至5.2%。10月扣除价格因素外，营业收入增速较9月份有所回升。10月工业企业单月利润较9月有所增加，环比回升约2个百分点，连续3个月回升。
　　利润率回升，成本率回落，但周转放缓。本月工业企业利润率小幅上行，由9月的6.23%上行至6.24%。本月费用率和成本率均有小幅回落。成本率由84.85%回落至84.84%，费用率由7.92%下行至7.91%。但从周转角度来看，产成品周转天数以及应收账款平均回收期较上月分别上行0.2天及0.6天。
　　主动去库存仍在继续。10月工业企业收入增速7.6%，继续下行；产成品库存增速12.6%，维持下行趋势。从收入增速和库存增速判断，今年5月份进入主动去库存阶段。疫情之后，政府出台多项措施，在复工复产、物流、消费、房地产、货币、信贷等面促进经济修复。但在经济周期下行且叠加疫情点状爆发的情况下，经济修复斜率一直低于市场预期。主动去库存阶段预计延续到2023年上半年。
　　实体经济方面：生产环比改善，钢胎开工率上行；需求方面，总体小幅修复，地产销售小幅改善；价格方面，工业品价格跌多涨少，消费品下跌为主。
　　市场方面：债市利率震荡，股市小幅回落，汇率略有贬值，大宗商品价格以回落为主，能源品价格明显回落。
　　风险提示：疫情反弹，房地产景气度延续走弱，海外经济衰退