第二次股权激励草案发布，维持“买入”评级
　　公司发布第二期A股限制性股票激励计划（草案），拟向226名激励对象授予限制性股票不超过981.5万股，约占公司股本总额的0.50%，授予价格为32.08元。我们维持盈利预测，预计公司22-24年归母净利润为22.32/28.44/36.32亿元，对应PE分别为57/45/35x。可比公司Wind一致预期23PE均值为58倍，作为歼击机主机厂，公司所在业务领域有望成为军机主机厂景气度较高的赛道，我们给予公司23年66倍PE，给予目标价95.70元（前值为84.10元），“买入”。
　　设置多方面解锁条件，彰显发展信心同时约束业绩增长下限
　　公司本激励计划的解锁业绩条件为：1）可解锁日前一会计年度净资产收益率分别不低于14.2%/14.5%/14.8%，且不低于对标企业75分位水平；2）可解锁日前一会计年度较草案公告前一会计年度（2021年）的净利润复合增长率不低于15%，且不低于对标企业75分位水平；3）可解锁日前一个会计年度EVA指标完成情况达到集团公司下达的考核目标，且△EVA大于0。对比公司第一期股权激励解锁条件，三期净利润复合增长率分别不低于10%/10.5%/11%，公司第二期业绩考核指标更为严格，彰显公司长期发展信心。
　　充分发挥“链长”担当作用，引领航空产业链和供应链优化
　　2022.9.27公司发布公告，全资子公司沈飞公司与沈阳市沈北新区人民政府、沈阳航空产业集团有限公司三方共同签订了《战略合作框架协议》，三方将协同推进航空复合材料加工中心项目、航空钛合金成形及增材加工中心项目、沈阳航空智造生产基地项目等首期重点项目的建设工作。2022.11.1公司发布公告，全资子公司沈飞公司与沈阳航产集团签订《大型航空机加结构件专业化整合项目合作协议》，拟联合筹建沈阳航产精密制造有限公司，提升沈阳地区航空机加能力。公司引领航空产业链和供应链优化，推动航空产业成为沈阳市新的经济增长极和支柱产业。
　　布局军机维修业务，龙头开启第二增长曲线
　　2022.4.29公司发布公告，以1.57亿元现金收购企管公司持有的吉航公司60%股权，并以现金方式向吉航公司增资2.00亿元，本次交易完成后，公司将持有吉航公司77.35%股权并成为其控股股东。中航沈飞是我国主战军机型号核心生产商，是国内唯一舰载歼击机制造商，公司收购吉航公司将有助于公司布局军机批量修理能力建设，未来维修业务有望为成为公司第二增长极。
　　风险提示：供应配套风险，客户订单风险。