[行情观点]
　　钢材方面，淡季叠加疫情冲击，需求环比继续下滑，产量温和回落，去库明显放缓。稳增长措施持埃释放，央行将于12月5日降准0.25个百分点，房地产“金融16条”正式发布，保交楼、稳民生背景下，地产弱势企稳改善需求预期。秋冬季限产叠加粗钢压减政策，供应压力整体缓解。盘西短期震荡偏强，波动有所加剧，关注疫情控制及防疫政策变化。
　　铁矿方面，供应端全球发运增加，印度出口关税下调提振未来供应预期。需求方面，铁水产量继续下滑，不过预计下滑接近尾声。钢厂进口矿库存小幅增加但仍然处于同期低位，补库的潜力较大。短期来看，铁矿基本西依然偏宽松，港口库存连续第五周增加，但在地产政策发力和央行降准等宏观利好的刺激下，钢厂补库预期继续支撑铁矿价格，我们预计铁矿短期走势以震荡为主。
　　焦炭方面，焦炭现货部分提涨第二轮，期价在小幅贴水处震荡。需求端，铁水预计稍有提产，且存冬储预期提振炉料。但決季将至，炼钢利润不足以支撑炉料持续反弹。供应端，焦化利润仍差，短期供应维持超低位运行。下游焦炭库存颇低，需求稳中稍增，成本端支撑小涨。但基差与下游利润掣肘，焦炭预计维持震荡稍偏强态势。
　　焦煤方面，焦煤现赁成交改善，并有特续反弹，盘面相对蒙煤的贴水部分震荡。主产地煤矿物流仍受影响，整体焦煤下游库存仍非常低。随着煤炭冬储即将到来，补库刚需有所显现。焦煤供需都强，但受远端进口供应增长的预期拖累，现赁价格预计稍偏强，期价近月稳中偏强。
　　硅锰方面，持续观察宁夏石嘴山地区能耗影响是否扩大。疫情有所反复，钢厂硅锰库存处于三年来较低水平，临近钢招，预计盘面价格较为亢奋。硅锰供应接近往年同期水平，贸易商采购现货情绪有所抬升，判断隐性库存有所增加。钢厂需求走阔较难，且钢厂利润较差，压制硅锰价格。South32锰矿报价有所抬升，预计硅锰价格较为坚挺，建议回调买入为主。
　　硅缺方面，硅铁整体供需较为健康。疫情有所反复，预计对盘面情踏有所扰动，盘面波动加剧。临近钢招，预计价格短期内仍有一定上行动力。关注多硅铁空硅锰套利策略。
　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。