避险情绪下，市场将延续对低估值、高股息率、稳定盈利的偏好。2022年，低估值、高股息率和盈利稳定性对收益的解释力度较强，反映了投资者在回撤和波动下的避险情绪。我们预计，在市场出现确定性较高的拐点之前，该风格偏好将延续。
　　中字头标的在当前市场风格偏好下优势明显。无论是相对A股市场整体还是所属板块，除可选消费板块外，绝大多数“中字头”标的估值更低、股息率更高、盈利更稳定。此外，包括基建政策支持、大宗商品价格回落，以及估值议题再讨论等外部因素，将对“中字头”标的起到支撑作用。
　　风险与操作策略：对可选消费板块内的中字头标的应保持谨慎；应保持关注是否短期超买、市场风格切换以及板块内估值差收窄。操作策略方面，我们从降低风险角度出发，根据低估值、高股息率、盈利稳定性、是否属于指数成分股、短期未超买多个维度进行标的选择。