油脂：外围与产业交织，豆棕油寻求进一步方向指引
　　上周油脂走势分化。具体来看，美联储释放信号加息步伐或放缓，各国仍未就俄油价格上限达成一致不过俄罗斯将拟禁止向俄油价格上限参与方出售石油，加之部分国家疫情反复造成的需求担忧，本周油价重心继续下移至年初以来低位。产业面，棕油，11月前25日马棕出口增加不过前20日产量下滑。9月末印尼棕榈油库存降至常规区间400万吨，ITS10月出口大增至500万吨或使10月印尼棕榈油继续去库；尽管印尼否认将DMO从之前的1:9调整为1:5，但出口专项税征收仍将放缓11月后棕油出口步伐。豆系，南美大豆播种推进不过整体进度仍偏慢，美豆出口需求尚可，暂无方向性指引，CBOT大豆于1400上方震荡调整。国内，油厂大豆库存略增，但压榨开机水平仍较低；豆油成交一般，库存下滑至75万吨；棕榈油成交略增，不过进口到港量较高，库存增至90万吨上方，期现基差较低。
　　总体而言，原油重心下移，美豆等待方向指引，东南亚产量、出口及政策多因素并存，国内棕油供需宽松；多因素交织，油脂走势再度分化，豆油止跌调整，棕榈油反弹不过暂缺进一步推升动能。关注原油走势，豆棕油暂时观望或考虑逢高短线跟进。