国内外宏观共振向好，产业震荡偏强，临近交割，煤焦走势偏强
　　11月双焦盘面大幅上涨的原因（1）宏观层面，国外方面，美国cpi，ppi数据发布，市场对于加息预期反复切换，大宗商品集体反弹，波动增大；国内方面，国内疫情政策转变，市场预期向好，且地产方面政策频发，黑色系走势在大宗商品中偏强。综合看，国内国外宏观共振向好，大宗商品集体反弹，黑色表现强势。（2）产业层面，临近年底个别矿达产后检修限产增多，近期煤矿事故频发，安监严格，山西疫情影响运输煤矿库存小幅增加，综合看，产地煤矿供给边际收缩；焦炭亏损持续且力度较大，焦企开工积极性有限，焦炭供给维稳；下游利润好转后期提产预期交足，且临近年底，冬储逐步开启，双焦刚需边际好转。现货价格进入上涨通道，焦炭落实1轮涨价100-110元/吨，盘面煤焦震荡偏强，基差收缩。（3）01合约临近交割月，港口库存低位，且近期山西运输受限，港口现货价格高位支撑港口仓单价格偏强。
　　现货方面，截止11月27日，钢联数据显示，焦煤端看，中国炼焦煤价格指数当前2123.3元/吨，较上月同期跌幅5%左右；沙河驿蒙煤自提价当前2360元/吨，较上月跌幅7%左右。焦炭端看，山西吕梁准一级冶金焦价当前2340元/吨，较上月跌幅8%左右，山东日照港准一级冶金焦价当前2600元/吨，较上月同期跌幅5%。目前煤焦现货已经开启涨价通道，焦炭现货落实首轮涨价，周末个别焦企提张第二轮100-110元/吨，累计200-220元/吨，落实概率较大，焦煤涨幅超焦炭。
　　主力合约基差方面，当前（11月25收盘价计算）国内煤基差167元/吨，蒙煤基差-3元/吨；产地到港焦炭基差-319元/吨，港口现货基差25元/吨，双焦基差大幅修复主要在于期现共振上涨，盘面涨幅较大。
　　1-5月间价差方面，焦煤1-5价差当前的512元/吨，焦煤15价差较大且走正套逻辑主要考虑2304合约调整交割品指标给出新旧指标价差280-340之间，且近期现货涨价逻辑；焦炭1-5价差当前的227元/吨，焦炭15价差走出正套逻辑主要在于焦炭现货涨价预期近月涨幅较大。
　　主力合约焦化利润方面，当前（11月25收盘价计算）主力合约焦化利润-57元/吨左右，整体低位窄幅震荡，根本原因在于整体焦化产能过剩，焦企利润难大幅增加，直接原因在于上涨过程焦煤焦炭逻辑反复切换，强弱随时转换，整体无明显趋势，对应的主力合约煤焦比1.27。主力合约钢焦比当前1.33，原料价格上涨，钢厂利润窄幅波动为主。