行情回顾：本周沪深300指数下跌0.68%，申万农林牧渔指数下跌1.43%。在一级子行业中，房地产、建筑装饰、煤炭表现位居前列，分别上涨5.09%，5.03%和4.46%。部分重点个股涨幅前三名：绿康生化（+17.29%）、中水渔业（+8.31%）、香梨股份（+6.21%）；跌幅前三名：傲农生物（-8.56%）、国联水产（-7.92%）、普莱柯（-7.57%）。
　　生猪养殖：根据涌益咨询，本周（11.21-11.25）全国商品猪出栏均价23.36元/公斤，周环比-4.11%；当周15公斤仔猪价格为726元/头，周环比-38元/头；当周商品猪平均出栏体重为130.54公斤，周环比+0.35公斤/头。11月份以来，受到政策引导和后市预期等因素的影响，压栏生猪持续出栏，供应端持续增加，出栏体重也已经上涨至130.54公斤/头。消费端则受到疫情反复和气温较高等因素的影响表现较差，屠宰量并没有出现明显的抬升。根据新华网消息，11月27日至30日期间，寒潮将自西向东影响我国大部分地区，我国北方和中东部大部地区气温将先后下降10-16度，部分地区降温幅度可达18度以上。气温的快速下降会在一定程度上提振猪肉消费，叠加二次育肥出栏压力已经有部分释放，后市二次育肥对生猪价格的打压会逐步减弱，随着猪肉消费旺季的到来，看好春节前生猪价格再次上涨。目前多家企业估值水平仍处在较低位置，生猪养殖板块配置安全边际较高，随着生猪价格的上涨，短期内可能存在估值修复的机会。展望2023年，根据现有数据来看，养殖户补充能繁母猪积极性一般，能繁母猪存栏量恢复速度较慢，预计明年全年生猪养殖行业处在较好的盈利区间。成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在长期投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本控制优秀，出栏量或超预期。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。
　　种植产业链：根据农业农村部，11月21日国家育种联合攻关工作推进会在北京召开。会议强调落实深入实施种业振兴行动决策部署，扎实推进国家育种联合攻关，加快培育具有自主知识产权的优良品种，用中国种子保障中国粮食安全。为保障我国粮食安全，我国对种子的发展越发重视。2022年6月，国家农作物品种审定委员会制定并发布了国家级转基因大豆、玉米品种审定标准，生物育种产业化“最后一公里”正被打通，今年有望成为转基因作物落地元年，建议跟踪转基因作物商业化推进情况。我们推荐关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。
　　禽类养殖：受到海外禽流感疫情持续扩散的影响，预计海外引种短期内难以恢复，而国产替代短期和强制换羽虽然可以补充部分产能，但是供给缺口存在是不争的事实，引种的减少使得明年周期反转的逻辑得到进一步强化。由于美国禽流感疫情近期有所反复，低引种状态时长可能会延长，未来白鸡周期反转的高度和持续时间可能超预期。短期来看父母代鸡苗价格有望先行上涨，明年下半年逐渐传导至商品代毛鸡。重点推荐：益生股份：白羽鸡种鸡养殖龙头企业。
　　风险提示
　　转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动