【市场分析】
　　11月25日，国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.44%，5年期主力合约跌0.30%，2年期主力合约跌0.11%；市场方面，三大指数午后窄幅震荡，权重股与题材股再现分化，截至收盘，沪指涨0.4%，深成指跌0.48%，创业板指跌1.12%，沪深两市全天成交额7399亿元。资金方面，Shibor多数下跌，银行间资金流动性维持宽松。隔夜shibor报1.0210%，下跌2.30个基点；7天shibor报1.7440%，下跌2.50个基点；14天shibor报1.9600%，上涨0.30个基点；1月shibor报1.9240%，下跌1.60个基点；3月shibor报2.1880%，下跌0.70个基点。
　　25日，央行宣布全面降准，于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。由于此次降准幅度与4月保持相同较小水平，市场前期已通过前期预期充分消化了降准的利好因素，25日国债期货市场出现大幅收跌。长期来看，此次降准能够缓解银行的流动性压力，并支持稳增长发力，有助于稳定市场预期；同时资本面流动性也将出现边际好转，为债市构建有力的底部支撑。但是短期之内受前期预期驱动上行的因素影响，政策落地之后，降准幅度低于预期导致市场出现补跌行情，多空博弈加剧。此次降准对于稳定市场的效果并不会短期内显现，市场仍需时间回归稳定，预计国债期货将震荡上行。