权益市场方面，11月各主要指数均有所回升，我们认为其中影响较大的是政策预期的边际变化，从地产16条政策伊始，到月末央行宣布降准。市场对于政策的预期是逐步宽松化的，同时也印证了权益市场的小幅走高。
　　具体来看，地产行业或是本轮的最大受益者，目前地产政策的主要导向主要是保交楼，恢复地产企业端的流动性，可以看到，仍维持在房住不炒以及控制信用风险层面。但需要注意的是，从行业基本面情况来看，经营性风险仍是地产行业的主要掣肘因素，一是高杠杆的经营模式尚未改变，其次房地产业受居民需求端走弱的影响，导致现金流回款较难，从而较难维持项目正常运营，叠加年末到期的美元债额度较高，地产整体宏观面仍有可能再度阶段性触底。
　　月末央行宣布第二轮降准正式启动，并决定在12月5日全面降准25个bp，本轮降准共计约释放长期资金5000亿元。同样，在稳地产16条之后的降准依然将利多地产板块，同时，在经济下行压力渐涨的同时，适时降准也将利好权益市场的预期和信心。往后看，年末LPR仍有小幅下降可能性，从观感上来看，地产行业止颓趋稳甚至回暖仍然需要时间，短期市场或仍以波动为主