投资要点
　　▌本周市场震荡下行，“中字头”表现突出
　　本周由于疫情反复，市场宽幅震荡，多数宽基指数下跌，特别是创业板指下跌明显。上证指数小幅上涨，上证50跌幅最小，特别是以“中字头”为代表的超跌价值蓝筹股表现较为突出，当然这也得益于中国特色估值体系的催化。
　　▌当前国企估值水平如何？
　　证监会主席首提“中国特色估值体系”，大背景是央企和地方国企估值远低于民企。无论从PE还是从PB角度，央国企的估值都明显低于民企，超跌之后有估值修复空间。特别是在内有疫情扰动、外有不确定性事件冲击的大环境下，央国企盈利稳定性和确定性应该给予一定的估值溢价，
　　▌ 2014-2015年国企股辉煌能否再现？
　　相较而言，我们认为此轮的国企股会有超额收益行情，但较难复刻2014-2015年的优异表现，主要原因有三：一是宏观环境不支持，2015年是复苏期，利好价值；现在是衰退宽松周期，成长更占优；二是流动性不满足，2015年是“水牛”行情，股市大力度加杠杆，资金充裕；现在是存量资金博弈；三是催化因素不具备，2015年内有高铁和一带一路助力，国企受益；现在国企增速相对平稳，业绩亮点有限。
　　▌国企如何把握“中国特色估值体系”重构机遇？
　　从行业层面来看：推荐关注有政策催化、“央国企率”较高和估值折价严重的行业，例如：银行、非银金融、交通运输、建筑装饰、房地产和通信。
　　从主题层面来看，推荐关注契合未来发展大方向，积极布局国家安全与科技自立自强相关的新兴行业，如国产替代、高端制造、数字经济、新能源相关领域的国企；以及受益于“去散户化”、资管转型的金融行业，具备新的业务增长点。
　　▌风险提示
　　经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复