投资要点：
　　汽车(中信)跑赢沪深300近7.5个百分点。截止11月21日：汽车(中信)板块下跌7.6%，同期沪深300指数下跌15.1%，跑赢大盘7.5个百分点，位列中信一级行业第13位。零部件板块整体格局较好，涨幅前十标的中除中路股份其余均属于零部件板块。
　　乘用车市场政策提振效果明显,成本侵蚀利润。6-10月乘用车销量1108.4万辆，同比增长31.5%，提振效果明显。2022前三季实现归母净利润763.05亿元，同比下降7.23%；2022Q3单季度实现归母净利润294.3亿元，同比增长36.7%。2022Q3行业盈利能力大幅提升主要系于三季度乘用车和汽车零部件板块的修复效应。
　　电车成长空间确定，渗透率仍将快速发展。我国今年1-10月新能源汽车销量528万辆，同比快速增长107.7%，今年可提前完成规划目标。当前渗透率达到24%，基本与德国持平，远超美国（7%）和日本（2%），电车出口为主要增量填补海外市场的供给缺口。预计我国2022年新能源车渗透率达到27%，2023年有望突破30%，还将保持一段时间的快速发展。
　　插电混动迎来春天，2023年或供需两旺。比亚迪DMi系列的推出以及高位不下汽油价格影响，2022年PHEV市场爆发式增长。自主车企纷纷发布混动技术，优质产品持续供给，强产品力驱动市场。双积分政策对燃油车的要求日趋严格，实现纯电动化的周期较长，插电混动车型作为燃油车到纯电动车型过渡产品，还将快速发展。
　　智能化赋能，增量第二阶段。电动化渗透率达到一定阶段，智能化就是增量的第二阶段。智能座舱和自动驾驶是车企智能化主要发力的两个方面。随着L2+级渗透率的提升，线控制动、ADAS装配率加速提升，摄像头、毫米波雷达的单车用量增加。自主品牌不断将AR-HUD作为智能座舱的核心卖点,2022年1-7月AR-HUD装载量占比已经达到6.9%，本土供应商也在核心技术领域不断取得突破，未来AR-HUD必将迎来量产大潮
　　行业评级及投资主线：2023年汽车市场仍有结构性增量空间且当前新增出口亮点，新能源汽车已由政策驱动转市场驱动新阶段，渗透率未达到瓶颈期将持续高增长，同时关于充电桩、二手车等产业政策持续出台刺激市场需求，总量不必悲观，维持行业“强于大市”评级。2023年建议围绕“自主化崛起+智能化标配零部件”主线。
　　风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）原材料价格上涨