事件
　　公司发布2022年三季报：2022年前三季度营收14.01亿元/+13.4%，归母净利润1.32亿元/-25.7%，扣非归母净利润1.17亿元/-29.3%；经营活动产生的现金流量净额0.48亿元/-34.4%，EPS（基本）为0.45元/股，同比变动-25.7%，ROE加权为5.67%/-2.36pct。
　　分季度，22Q3营收6.60亿元/+52.8%，归母净利润0.80亿元/+30.7%，扣非归母净利润0.77亿元/+32.8%；经营活动产生的现金流量净额0.26亿元/-56.8%，EPS（基本）为0.28元/股，同比变动+30.7%，ROE加权为3.49%/+0.78pct。
　　简评
　　子公司宏兴并表&传统业务毛利率环比改善带动下，三季度收入及业绩高增。公司22Q3实现营收6.60亿元/+52.8%，归母净利润0.80亿元/+30.7%。预计Q3宏兴贡献营收超1亿元，传统业务营收增长中双位数水平。22Q3毛利率23.7%/-2.9pct，环比+5.5pct，环比明显改善主要由于高价原材料库存消化到位，原材料成本明显下降。销售、管理、研发费用率分别为1.0%/持平、3.4%/-0.2pct、2.4%/-0.9pct。22Q3净利率下降1.0pct至13.2%，环比+2.9pct。
　　并购宏兴皮革切入新能源汽车内饰市场，宏兴产能开启加速扩张，有望快速带来利润贡献。兴业于22年5月完成对宏兴皮革的收购及增资，当前持股56%。宏兴皮革主营汽车真皮内饰业务，客户以国产新能源造车新势力为主，其中宏兴占据一供地位的客户包括：蔚来、理想、合众、金康等。传统汽车客户为吉利和马自达，均为其真皮一供。新客户方面，当前宏兴正积极开拓比亚迪，目标后续为其中高档车型做皮革内饰供应。兴业科技具备优质皮革产能优势，并购后将充分发挥协同作用，为宏兴提供原材料、资金、环保产能配额等支持。被兴业收购后预计宏兴产能进入快速扩张阶段，预计2022-24年营收有望达到4.59、8.16、10.80亿元，同比+260%、+78%、+32%。
　　盈利预测：上调对公司营收预期，预计公司2022-2024年营收为20.7、28.3、33.0亿元，同增19.9%、36.8%、16.6%；归母净利润为1.92、2.47、3.07亿元，同比增长6.1%、28.4%、24.4%，对应PE为16.3、12.7、10.2倍，维持给予“买入”评级。
　　风险提示：客户新能源车销量不及预期、原材料价格波动等。