事件：
　　公司公布2022年三季报，前三季度实现营业收入91.16亿元，同比增长20.98%，实现归母净利润6.48亿元，同比增加11.93%。业绩符合预期。
　　投资要点：
　　三季度费用率控制良好，营运能力继续改善。公司单三季度实现营收29.86亿元，同比增长15.73%，环比二季度下降18.42%。公司分季度营收基本与电网投资节奏一致，三季度环比下降属于正常情况。三季度毛利率为21.77%，同比下降1.82pct，环比下降2.00pct。公司费用率控制良好，三季度四项费用率均同比有所下滑，总期间费用率为12.84%，同比下降1.92pct，提高了公司盈利表现。此外存货周转率、应收账款周转率、资产周转率等指标均继续同比增加，公司营运能力持续改善。
　　积极开拓储能和新能源EPC等领域。除直流系统、电力自动化、智能电表等传统领域外，公司积极拓展储能和新能源业务。公司发挥电力电子装备技术优势，上半年储能变流器出货量达到500MW。继上半年新能源EPC实现营收7.3亿元后，近期公司又先后中标深能电化学储能联合采购、山丹东乐滩光伏储能等项目，公司在新能源EPC等领域持续发力。
　　中标青洲海上风电柔直换流阀，保持海上柔直领先地位。继去年供货我国首个海上柔直——三峡如东海上柔直换流阀后，公司又中标三峡阳江青洲五七海上风电项目的柔直换流阀及附属设备，继续保持我国海上柔直设备领域领先地位。10月20日广东潮州发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，仅潮州市海上风电场址规模就达到43.3GW，离岸距离达72~185公里，柔性直流在远海风电送出的经济性和效率方面具有明显优势，随着远海风电的开发，海上柔直建设将迎来高速发展。
　　年关将至，特高压有望迎来密集核准。根据国家电网重大项目推进会议，今年年内将开工金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆4条特高压直流工程，特高压对于解决北方新能源消纳和南方缺电问题具有战略意义，随着年关将至，特高压工程有望迎来密集核准，直流输电板块作为公司盈利能力最强板块将充分受益。
　　投资分析意见：公司中标青洲海上柔直项目，但考虑到海上风电建设节奏和交付具有一定不确定性，因此我们维持公司2022—2024年的盈利预测，预计2022—2024年公司实现归母净利润9.0亿、10.4亿、15.9亿，目前股价对应2022-2024年PE分别为20倍、18倍和12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：特高压推进进度不及预期，电网投资完成不及预期