事件
　　公司公布三季报：Q3归母净利润4.38亿元，YoY+2%，QoQ-11%；扣非归母净利润4.33亿元，YoY+5%，QoQ-11%。符合预期。
　　简评
　　业绩拆分：
　　（1）电解液：贡献利润约2.3亿元。预计Q3出货约3.1万吨，环比增长约50%；单吨盈利约0.7-0.8万元，环比下降约0.6万元。
　　（2）氟化工：预计Q3贡献利润约1.5亿，环比增长约20%。
　　（3）电容器化学品+湿电子化学品：预计合计贡献利润0.4亿+。
　　电解液氟化工双头并进，迎来放量拐点
　　（1）电解液：Q4海斯福二期2万吨+荆门6万吨将逐步投放，届时电解液产能将达20万吨+；海外拓展加速，拟与IVOX于美国合资建设电解液及溶剂产能，助力本土化运营，有望充分受益于后续美国市场爆发。预计23年出货18万吨+，同比增长55%+。
　　（2）氟化工：公司氟化工底蕴深厚，已具平台化拓展能力，半导体冷却液等新产品持续放量。由于头部厂商产能退出，造成全球半导体冷却液市场供给缺口。公司目前氢氟醚、全氟聚醚权益产能1000吨+，后续海德福项目投产，将迎来出口替代良机。
　　盈利预测：
　　预计22-24年实现归母净利润19.1/20.7/23.6亿元，对应P/E16.5/15.2/13.3X。
　　风险提示：
　　（1）新能源汽车销量不及预期：公司下游主要为新能源汽车行业，公司业绩与新能源汽车行业景气度高度相关，若终端销量不佳，可能对公司电解液业务营收造成冲击。
　　（2）竞争格局恶化：目前已有多家厂商宣布进入电解液产业链，可能会对行业竞争格局产生影响，并可能诱发价格战，进而影响公司市场份额和盈利能力。
　　（3）全球疫情加剧：若全球疫情加剧，可能影响全产业链生产和新能源汽车交付，进而影响公司电解液业务。