事件
　　2022年10月28日，公司发布2022年三季报
　　公司2022年前三季度实现营收6.64亿元，同比增加30%，实现归母净利润3.01亿元，同比增加20%，实现扣非归母净利润为2.76亿元，同比增长18%。EPS为2.99元/股。
　　简评
　　业绩符合预期，三季度业绩恢复高增长
　　公司2022年前三季度业绩稳健增长，实现营收6.64亿元（+30%），实现归母净利润3.01亿元（+20%），实现扣非归母净利润为2.76亿元（+18%），考虑Q3疫情逐渐恢复以及产能问题逐步解决，公司前三季度业绩符合预期。利润端增速低于收入端，预计主要由于公司前三季度毛利率下降、期间费用相对稳定，导致净利率水平有所下降。公司第三季度实现营收2.05亿元（39%），归母净利润0.86亿元（+32%），扣非归母净利润0.71亿元（33%）。公司第三季度疫情影响减弱，业绩恢复高增长。
　　核心产品收入稳健增长，药物球囊产能恢复后实现高增长
　　我们预计公司三款创新产品前三季度收入仍保持快速增长，其中Castor销售预计同比增速超过35%；Minos销售同比增速预计接近100%；外周药球在三季度产能恢复和下游需求旺盛的双重催化下，前三季度累计销售预计同比增速达到70%以上。截至2022年6月30日，Castor、Minos和外周药球累计覆盖终端医院数量分别超过750家、500家和500家。6月上海全面复工复产后，目前公司生产、运输、销售均已进入正常状态。
　　在Castor、Minos、外周药球等创新产品持续放量的驱动下，我们预计公司第四季度仍有望实现高增长。展望明年，公司Fontus、Talos等升级产品有望逐步放量，Castor有望保持稳健增长，Minos在国内外市场仍处于快速放量期。同时，公司自主研发的外周药球0.035"系列正式获批，通过导管双腔设计和工艺优化，相较此前获批的0.018"系列实现了较低的整体外径，使球囊的回抽时间缩短。我们预计公司明年业绩有望延续高增长态势。
　　研发管线丰富，新产品陆续获批，助力公司中长期稳健增长
　　2022年10月，公司自主研发的腔静脉滤器Vewatch完成全国首例上市前临床植入；自主研发的Reewarm PTX药物球囊（0.035”系列）获得NMPA批准上市。2022年上半年，公司自研的Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统在国内获批上市并于7月成功完成上市后国内首例临床植入，Fontus分支型术中支架系统在4月已完成上市后首例临床植入并陆续在多家医院开展临床应用。截至2022年7月31日，Talos和Fontus均已完成国内10个省市的挂网，预计下半年开始有望贡献业绩增量。
　　此外，公司Minos已于8月份在韩国和哥伦比亚获批上市，外周支架、髂静脉制剂、TIPS支架、Fishhawk机械血栓切除导管、多分支型主动脉覆膜支架等多个产品研发、临床和获批进展顺利。目前公司现有7款产品已获国家药监局批准进入“创新医疗器械特别审查程序”，公司新获批产品和在研产品管线丰富，我们预计公司销售业绩未来几年有望保持高速增长。
　　拟发行定增募资，产能规模持续扩张
　　7月26日，公司发布定增预案，拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集资金不超过25.47亿元。公司已成功竞买上海国际医学园区34B-01地块，目前已经开始全球总部及创新与产业化基地的工程建设。公司将充分利用自主研发的生产技术，加速完善公司产品线，生产主动脉、外周血管及肿瘤介入医疗器械相关产品，预计达产后将形成年产量800164根/瓶医疗器械产品的生产规模，进一步助力核心产品线销售增长。
　　受上半年疫情影响毛利率略有下降，费用管控良好
　　2022年前三季度毛利率为75.61%，同比下降3.55pct，预计主要由于上半年疫情封控和厂房搬迁带来的成本提升所致。销售费用率为9.08%，同比下降1.05pct，预计主要系公司销售费用支出增长幅度放缓所致；管理费用率为4.46%，同比提升0.93pct；预计主要系股权激励费用摊销、海外投资以及厂房搬迁带来的支出增加所致；研发费用率为13.27%，同比提升0.13pct；财务费用率为-1.62%，同比提升0.16pct。公司三季度期末现金余额10.17亿元，同比增长53.59%。
　　国内主动脉介入领域龙头，外周领域逐步发力
　　公司是国产主动脉及外周介入领域龙头公司，短期来看，公司核心创新产品处于快速放量阶段，业绩有望维持高速增长；中长期来看，公司研发管线布局丰富，在外周血管介入及肿瘤介入领域均有重磅产品布局，未来公司有望凭借过硬的研发实力和渠道优势，在外周介入及肿瘤介入领域占据一定的市场份额。
　　我们预计2022-2024年公司营业收入为9.08、11.97和15.93亿元，同比增长32.7%、31.8%和33.0%，归母净利润分别为4.03、5.32和7.08亿元，同比增长分别为27.7%、31.9%和33.1%，以2022年10月28日收盘价（230.00元）计算，对应PE分别为41、31和23倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　1）集中带量采购降价幅度超预期：未来不排除公司现有商业化产品品类纳入集中带量采购政策中，如果相关产品降价幅度超过市场预期，将影响公司的盈利能力。
　　2）市场推广不及预期：