中国移动互联网流量红利消退
　　根据CNNIC数据，截至2022年6月底，我国手机网民数量达10.5亿，根据极光JIGUANG公众号，22Q3中国移动网民人均APP每日使用时长稳定于5.4小时。我们认为，移动互联网已经进入存量竞争时代，精品内容和精细化运营成为各平台吸引和留存用户的关键。
　　视频成为新时代的文本
　　根据极光JIGUANG公众号，在22Q3人均APP日使用时长中，短视频使用时长占比提升至33.1%，较19Q3增加16.9pct，以12.5pct的幅度领先排名第二的即时通讯行业，保持为移动互联网第一流量入口，我们认为未来视频将继文字和图片之后成为重要的内容和媒介传输形态而存在。
　　风险提示
　　1.疫情反复，影响线下消费
　　2.商誉减值风险；
　　3.互联网、游戏及影视政策监管风险；
　　4. AI、VR、AR、5G等新技术进展不及预期。