上周美大豆两连跌，小幅下跌1.55%，收于1427.50美分/蒲式耳。内盘豆一主力则跟随外盘走势，微幅下跌0.04%，收于5675元/吨。本周内外盘大豆期价均小幅下跌。总体上，正如我们在之前简报中提到的:在美豆产量确定、南美大豆丰产的预期下，大豆价格重心或将逐步下移，预计后市大豆价格会继续震荡下行。
　　海外方面，根据巴西咨询机构Safras & Mercado公司的调查显示，目前巴西大豆播种面积达到预期总面积的76.7%，高于此前的67.3%，低于去年同期的84.2%。巴西大豆种植区纬度跨越大，地形结构有差异，加上不规律降雨使得大豆播种工作推进缓慢。阿根廷大豆种植进度更加迟缓，目前播种进度仅达到预计面积的12%，创下最近5年同期最低水平。主要受到拉尼娜气候影响遭受干早少雨天气，从而影响播种工作和作物生长。从近期的天气预报来看，南美大豆产区天气几乎延续11月以来的状况，预计播种进度仍然缓慢。综上，我们认为短期美豆价格或因南美产区气候不佳影响而受到一定支撑。不过长期来看，今年已是拉尼娜现象的第三年，政府及农户也有相应拉尼娜多项指标已经开始减弱，或将于明年一月结束。届时南美产区将迎来充足的降雨，考虑到这一时间恰好是大豆生长的关键期，充足降雨可以提高作物单产潜力，挽回部分种植面积损失。故我们认为南美大豆丰产预期或令美豆上行空间受限，一旦需求端不给力，容易造成供大于求的基本面利空。
　　国内方面，之前国储入市给予基层农户信心，使得豆价一度维持高位。但随着上周国储主体开始逐步退出以及部分国储直属库下调大豆收购价格，因前期优质大豆已陆续收完，剩余部分为低蛋白大豆，农户惜售情绪降低，售粮积极性提高。但是需求端上，油厂因压榨利润较低，仍然不愿大量采购囤积。根据Mysteel对全国主要油厂的调查情况显示，上周全国111家油厂大豆实际压榨量为152.86万吨，较预估低14.28万吨，开机率为53.13%。目前来看，现货大豆南北产销区购销两淡，随着密西西比河水位回升，进口大豆入市将会进一步对国产大豆价格造成打压。
　　综上所述，我们认为大豆市场已逐步从之前的多头主导转向多空博弈。在南美尚未兑现丰产预期之前，豆价料不会深跌。但在此预期下，市场情绪也不会高涨，大豆上行空间有限。故我们预判年底豆价将呈震荡下行之势，弱势局面或维持到明年2月左右。